原油市场大幅震荡 期价易跌难涨
八月底纽约原油期价跌破120美元整理平台之后，跌势势如破竹，期价在八月底九月初连续收出9根阴线，并且一口气跌到90美元才止住下跌步伐。这个期间，投资者恐慌离场、基金减持多单、美元指数走高到80之后回落、美国次贷危机深化等因素主宰了原油期价，整体上看，空头主宰了市场格局。短短的不到三个月的时间，原油期价从150美元附近一路跌到90美元一带，跌幅达40%，期价短期超跌严重，吸引了大量多头博取反弹利润，多头借助美元再度回落之机营造了一波力度较强的反弹，期价从90美元起步，短短4个交易日就回到了110美元附近，反弹幅度达到了20%以上。市场对全球经济形势的担忧再度笼罩原油市场，期价再次回到了90美元一带。整体上看，整个9月份原油期价呈现出一个大幅震荡的态势，经过多空激烈搏杀，但最后空头仍占据主动。
美元指数与原油期价呈现高度负相关
在探讨原油期价涨跌时，虽然眼花缭乱的因素有时候令投资者无所适从，但我们不能忽视美元指数在这个期间对原油期价的影响作用。我们从美元指数与纽约原油期价走势对比图中可以看出，纽约原油期价与美元指数呈现出高度的负相关关系。9月份原油期价大幅震荡的同时，美元指数也在呈现出与之相反的走势。进入9月中旬，美元指数在美国次贷危机进一步深化的影响下再度走低，从80附近回到了75一带，随后借助美国7000亿美元救市计划的预期以及得到国会的通过题材的刺激，再度回到了80上方；而原油期价则与此走势相反。由此可见，美元指数是影响国际原油价格的重要因素，单纯从技术角度分析，只要抓住了美元走势，基本上就可以判断出原油的走势。
笔者认为，美元目前并不具备大幅走强的基础，美元指数的上次走高并非美国经济好转所致，而是因为欧洲区经济更加糟糕导致的美国经济相对较好而已。欧洲经济不佳，导致欧元走低，而欧元在美元指数中占据权重较大，达到57.6％，欧元走低使得美元被动上涨，所以美元上涨的基础并不扎实。另外，本次美元的再度回升只是市场对美国7000亿美元救市计划的一个良好预期，但是这个救市计划的实施能否真正给美国经济带来好运还是未知数，美元指数在充分消化了这个利好之后有可能再度回归到其正常运行轨道。不过，从美国最近的动作上看，美国为了挽救美国经济正在采取一些不太合适的手段，可以看出美国对于挽救美国经济的态度异常坚决。10月3日，美国政府不顾中方一再严正交涉，通知国会向台湾出售“爱国者-3”反导系统、“E-2T”预警机升级系统、“阿帕奇”直升机等武器装备，总价值达64.63亿美元。美国政府刺激美国经济的坚决态度让投资者对美国经济前景产生憧憬，这在一定程度上也刺激了美元走强，另外，美国次贷危机的影响深化也深深影响了欧元区经济，欧元区经济增长不力、金融机构遭遇危机等因素使得欧元走软，美元也被动走高。因此，美元在短期还有望继续走高，但是上涨高度不易过分期望，从这个角度讲，原油期价短期还将继续承受压力。
美国经济前景依然是影响油价的实质因素
尽管美国国会通过了修改后的7000亿美元救市计划，但是纽约原油期价并没有因此领情上涨，而是继续下跌。这反映出投资者对美国经济前景依旧看淡的情绪；同时美国一些经济数据也印证了投资者的悲观预期。2日上午美国商务部宣布8月份美国工厂订单减少4%，降幅创两年来新高，而劳工部公布的数据则显示近期美国首次申请失业救济人数升至49.7万人，为7年来最高水平，这些数据打击了投资者对美国经济形势的信心。对于经济前景的担忧，导致市场原油需求的担忧，因此原油期价不断下滑。因此，经济前景对于原油市场是个中长期的利空因素，始终会压制油价反弹。
基金不断减持原油多头持仓
9月30日当周基金在原油上的多头持仓减少12181手，空头减少10546手，基金净多单减少1635手。而基金对于天然气以及取暖油市场也减持多头持仓。可见，目前基金对于原油市场全面看空，这一方面是基金为了回避短期全球金融市场动荡的风险所致，另一方面也是全球商品市场整体空头格局明显造成的。国内长假期间，外盘商品市场再度大幅下跌给投资者造成了商品市场熊市来临的预期。在这个大背景下，原油期价短期内依旧易跌难涨。
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