利多麻木症袭来 国际油市“熊”态毕现

　　上周发生一系列事件：土耳其主要石油管道爆炸起火，一场热带风暴经过墨西哥湾油气生产区，伊朗继续威胁封锁霍尔木兹海峡，且尼日利亚石油产量大幅减少，但石油期价依然下滑8%。石油市场确实笼罩看跌气氛，似乎只有异常严重的事件才能改变这种市态。

　　在过去4年的大部分时间中，上述事件的任何一件都能将油价推高8%或更多。目前石油市场能完全不受这些事件影响，显示了大多分析师在油价上涨时一直重复的背后真相：驱动油价涨势的是需求，而非供应。事实上，由于美国需求下降、中国需求增长走软，石油市场能应付若干类似上周所见的事件。

　　纽约商交所（NYMEX）轻质低硫原油期价较前一周下滑8%，在上周五收报115.20美元/桶。伦敦洲际交易所（ICE）轻质低硫原油期价收报113.33美元/桶，下跌近9%。

　　取暖油和柴油衍生品价格跌幅甚至更大，全周下滑9%以上。中间馏分油带头下跌也合情合理，因为正是受中间馏分油需求长时间持续大幅增长推动，即月原油期价在一个月前逼近150美元/桶水平。

　　在上周五亚洲收市时，中间馏分油衍生品价格大幅下滑，柴油和航煤衍生品价格在一日之内暴跌逾2.50美元/桶，跌幅为大约2%。

　　中间馏分油衍生品价格的跌幅明显大于原油期价——后者同样下滑，但幅度小得多。因此亚洲裂解价差（衡量成品油与原油相对价值的指标）继续回落。

　　几位亚洲交易商在收市后接受调查，他们对下跌幅度表示惊诧。一些消息人士称，交易商担忧印度西部正在建设的一座大型新炼厂将导致今冬中间馏分油价格回落。

　　这座炼厂的影响很快就会显现。市场普遍预计，印度石油石化巨头信赖工业，将在8月将其位于印度西部古吉拉特邦贾姆纳格尔的新炼厂投入试运行，并在9月底或10月初以前开始生产成品油。

　　这座58万桶/日的新炼厂，紧邻信赖工业现有的一座68万桶/日炼厂。预计新炼厂将为出口市场带来大量新的柴油和汽油供应，使得今年在欧洲、中国和南美出现的历史性短缺情况重现的可能性大减。

　　美国取暖油期价上周五收报3.128美元/加仑，下滑9%；欧洲柴油期价收于1019.75美元/吨，下滑9.5%。

　　热带风暴“爱德华”8月5日在德克萨斯州的墨西哥湾东北沿岸登陆，导致若干炼厂生产中断，但对上游勘探生产几乎没有产生任何影响。

　　这个风暴在8月3日突然形成，几家巨头从墨西哥湾的海上设施疏散了有限数目的工人，但风暴还未登陆，这些巨头已开始将工人调回。

　　此外，路易斯安那海上油港（LOOP）在关闭约48个小时后于8月5日恢复油轮卸载作业。爱德华登陆时的最大持续风力为65英里/小时，一直未能达到飓风强度，其带来的降雨和阵风导致5座炼厂生产中断，该地区的航道关闭。

　　目前主导石油市场的担忧，依然是需求减少的情况下供应高企。虽然非欧佩克供应继续令人失望，但欧佩克产量——尤其是沙特阿拉伯——能在一定程度上缓解全球供需平衡的紧张。

　　巴克莱资本分析师在一份报告中称：“沙特阿拉伯产量从6月中增加至7月的970万桶/日，欧佩克产量完全反映了这一点。更重要的是，由于7月大部分时间尼日利亚暴力活动平息，该国产量没有出现重大损失。”

　　尼日利亚石油部长8月4日表示，由于富产石油的尼日尔河三角洲地区遭受武装袭击和局势动荡，该国目前原油产量损失达到65万桶/日。

　　虽然原油期价不断向下调整，但曲线前端逐渐趋向现货升水态势。若期价继续受压而曲线转为现货升水态势，这将是一种多头背离。

　　由于过去11周美国原油库存累计下降3052.7万桶，因此现货升水态势不可避免。另外，纽约商交所交割地——俄克拉何马州库胜原油库存已降至1880万桶，这并非特别高的水平，原因是库存成本已超过曲线前端的期货升水幅度。