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国际油价不会一夜之间崩溃

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2008/6/30  分享到:

  国际原油价格一年前虽已不低却也只有每桶70美元左右,仅仅12个月之后的今天,油价就暴涨了一倍,直逼150美元大关。高油价对美国乃至世界经济的负面影响不言而喻,对消费者更有切肤之痛。然而,如此高的油价真如部分人所说的那样,是供需距离所导致的吗?笔者认为,油价走高虽有经济基本规律的原因,但金融资本对石油期货的投机性炒作,却是油价大幅背离经济规律背后看不见的黑手。

   根据正常的经济规律,美国经济增速大幅下降,中国和印度等新兴经济大国的经济调整对原油需求的增速明显放慢,这些,都是国际油价应该出现明显修正的重要原因。然而,油价与这一经济规律反方向运行,上涨力度丝毫不减。为此,沙特政府的石油部长、国际货币基金组织,以及美国国会民主党参众议员异口同声说,不规范能源期货市场的大规模投机性炒作,单只提高石油产量对打压油价涨势只是杯水车薪。

  期货市场的原油投机炒作,主要涉及纽约金融市场上两大资本类型,一是巨额资金如对冲基金等,二是机构资本如高盛、摩根等大型金融机构。炒作的途径是置换石油作为商品的属性,赋予石油以类黄金的保值功能。炒作的手段是大量买卖甚至囤积石油期货合同,加大石油价格的涨跌幅度,从中牟取暴利。正常情况下,作为商品的石油在期货市场上被买卖,买方最终的目的是拥有并消费石油,如一家炼油厂为两个月后的原料需求而购买石油期货等。然而,目前大型资本对石油期货的投机性炒作,则从一开始就不打算真正拥有石油产品,而是要在某个价位上抛出合同牟利。

  应该讲,石油期货炒作以前就有,但大规模炒作且日益扭曲价格规律,则是从2000年前后开始。当时,在安然公司的游说下,美国相关监管法律允许大型资本对石油期货的买卖,不必向美国的期货监管机构——期货贸易委员会(CFTC)报告,不受CFTC监管。这一法律漏洞不但导致后来巨额资本对石油期货买卖的不透明,更刺激大型资本无序进入石油期货市场,最终扭曲国际石油价格规律。尤其是2005年前,当房地产价格暴涨时,大量投机资本专注从次贷中盈利。次贷危机暴露后,这类投机资本纷纷改换门庭进入石油期货炒作,从而使国际油价急剧膨胀。

  CFTC数据显示,2000年,石油期货炒作只占当时石油期货市场总量的29%,而今天却已大幅上升到71%。尤其是从2003年起,期货市场的整体商品指数投机资金由130亿美元,上升到今天的2600亿美元,升幅2000%,其中单只是炒家拥有的石油期货合同,就从714笔,暴涨到今天的300万笔,上升了4200倍左右。由此不难看出,任何商品如果被如此疯狂炒作,其价格都将被严重扭曲。不少国会议员认为,投机性炒作使石油价格扭曲的程度高达每桶70美元左右。这就是说,一旦石油价格泡沫被刺破,国际油价就可能降到每桶80美元上下。

  笔者认为,之所以石油被炒家看中,是由其不可再生性、仍无明显替代产品、对经济发展的关键作用,以及需求增长刚性四大特点所决定的。时至今日,美国相当一部分决策者已认识到石油期货炒作的严重负面作用,如国会正在就几个相关方案进行辩论,有望很快获得通过,以赋予CFTC对大型资本及金融机构买卖石油期货的监管权力。

  当年信息高科技股市泡沫破裂的剧烈程度人们今天仍记忆犹新,今天,美国人还未走出房地产泡沫的煎熬。未来一旦石油价格泡沫破裂,对消费者和各国经济持续增长虽会有好处,但相应产生的负面效果仍难断定。不过,由于石油供需市场前景的特殊性,油价下跌将是一个缓慢和较长的过程,期待国际油价一夜之间崩溃似乎并不现实。

 

 

 
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