人民币期货清淡成交难掩前景

　　“千呼万唤始出来”的全球首只人民币期货，自17日在港交所推出，仅仅两个交易日，其价值发现作用就已显露——两个交易日，7个人民币期货交易品种全线贬值。
　　
　　“高关注度，低成交量。”对于人民币期货前两日的表现，18日，港交所持牌商捷利港信(香港)有限公司的董事刘勇如是概括，“散户很少参与，企业参与的数量也非常少。而7个人民币期货交易品种全线贬值，则体现出了当前市场对人民币贬值的预期。”
　　
　　低门槛、高杠杆、多品种，港交所相关交易细则显示，人民币期货对投资者的要求并不高。
　　
　　“人民币期货的上线，意义重大。其流动性好于NDF(不交收远期外汇合约)，不仅可以使投资者套期保值进而规避风险，丰富香港市场人民币产品的产品线，更重要的是，这是香港人民币离岸市场制度建设中的重要组成部分。”刘勇在接受经济导报记者采访时表示，随着市场尤其是内地市场对其认识的加深，成交量将会逐渐放大。
　　
　　低门槛高杠杆率
　　
　　如刘勇所言，市场对这个全新的金融衍生品的推出，多持观望态度。以17日挂牌首日为例，港交所数据显示，当日共成交415张合约，名义成交总额仅为4150万美元。
　　
　　对于此结果，港交所也早有预料——预计起步需要时间，加之整体经济形势不佳……导报记者注意到，港交所相关负责人在此前召开的人民币期货介绍会上曾表示，在竞争上，将逐渐吸引原NDF的投资者。
　　
　　对于人民币期货的前景，业内还有一个共识：目前在美国出台新一轮量化宽松政策(QE3)的背景下，市场对人民币未来走势的分歧进一步加大，预计新推出的人民币期货要比预期中受欢迎。 导报记者注意到，作为目前在港交所挂牌交易的第四种以人民币交易的产品(此前，人民币债券、人民币交易所买卖基金、人民币房地产投资信托基金先后挂牌港交所)，可供投资者买卖的人民币期货合约，期限分配相当灵活。港交所交易细则显示，合约期限共分7档，分别为2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月，最短1个月，最长1年。此外，人民币期货合约将以美元兑人民币汇价为参考；每张合约价值10万美元，只需支付1.24%的保证金，即每张合约保证金约为8000元人民币；合约的保证金、结算交易费用均以人民币计价。按照上述规则，人民币期货对投资者设置的入围门槛并不高，只要8000元即可入场交易，而且投资者可以用近80倍的杠杆撬动资金。若投资者同时买入并卖出不同到期月份的合约，跨期保证金要求更低至每对交易4760元人民币，杠杆率达130倍。“相比国内商品期货和股指期货来说，人民币期货的低门槛和高杠杆，除了可以吸引金融机构、进出口企业外，个人投资者也可以入手。”刘勇介绍说，人民币货币期货交易主要面向在港人民币资金，只要开立香港银行账户(可通过香港银行或内地银行办理)，公司便会派境外专员上门为投资者办理开户手续，然后进行网上交易。提升人民币离岸定价权人民币期货的推出，更大的深意在于对于香港人民币离岸结算中心的打造。“随着人民币逐步走向国际化，市场对于相关产品需求越来越高，目前新加坡、伦敦也都在积极探索建立人民币海外结算中心，香港已经走在了前面。”刘勇表示。就在上周，全球主要交易所之一的芝加哥商品交易所集团，也宣布将在第四季度推出离岸人民币期货。
　　
　　“与其他地区相比，香港的优势在于拥有海外最大的人民币存储量做后盾，将在流动性上具有优势。”刘勇表示，随着产品丰富，香港离岸人民币市场将会越来越成熟。导报记者注意到，人民币期货的推出，也获得了外贸企业的热评。“人民币期货对于我们这类从事双边贸易的外贸公司尤其重要。”18日，从事进出口贸易的日照天泰贸易有限公司的业务经理刘磊接受导报记者采访时表示，由于公司收入多为美元，而支出却多为人民币，近年来人民币的升值对企业影响较大。现在则可通过人民币期货抵消升值带来的潜在损失。若未来人民币贬值，也可以通过人民币期货对冲。但是，对于刘磊的看法，刘勇并不完全认可：“作为金融衍生品，二级市场的表现和现货市场还是具有一定的差异性的，因此不应过分倚重人民币期货的汇率对冲作用。”