黄金期货：眼泪比财富多

　　1月9日，黄金期货降临，中国黄金元年由此开始。

　　在到18日为止的8个交易日中，散户的无意识疯狂与机构的集体理性之间进行了一场实力悬殊的多空较量，8天中上百亿元的资金在交易中殊死搏斗。最终，黄金企业成为最大的赢家，而疯狂进场的散户和部分游资成了黄金期货的牺牲品。

　　首日买进的多头保证金赔光

　　9日，当黄金期货主力合约以接近涨停价开盘时，上海中期期货经纪公司的分析师沈剑云大吃一惊。他认为这是在中国市场才会有的疯狂景象。

　　上市首日黄金主力0806合约以230.95元/克的价格开盘，其他6个合约均以涨停价230.99元/克开盘。而当天黄金现货价格只有203元/克，期现差价高达20多元。结合美国纽约当天黄金期货价格和7.3的汇率标准测算为206.54元人民币/克，内外期价差也超过了20多元。

　　在接下来的两天中，黄金期货价格随着国际市场的波动急剧坠落，甚至于10日出现了全线跌停的壮观景象。从理论上测算，上市第一天以涨停板买进的投资者，如果没有及时止损，保证金已经全部赔光。记者知道一位女士，在最高价230元买进了3手，价格下跌以后，没有及时出场，最后辛苦积攒的几万块保证金，全部被强制平仓，亏得一分不剩。

　　散户：疯狂中交学费

　　黄金期货上市交易8天，暴涨暴跌成了家常便饭，习惯了在股市做多的投资者，简直像刘姥姥进大观园——无所适从。根据期货公司的观察，黄金期货上市前3天，七成的投资者都处于亏损状态。

　　这些投资者大多从股市“转战”黄金期货，把期货当成股票来炒，认为刚上市的黄金期货就像“新股”一样，可以连续暴涨。由于缺乏资金管理经验，一进场就重仓甚至满仓交易，方向不对时也不懂及时止损。几天来追高的多头，基本上亏损殆尽。

　　分析师沈剑云发现，黄金期货的持仓量基本稳定在3万多手，没有明显降低。“这表明很多散户投资者缺少期货经验，赔钱但不止损，期待将来解套。”而在期货投资中，不能迅速认赔正是玩家的大忌。

　　机构：黄金企业成赢家

　　对于机构投资者来说，这8天里“赚钱赚到手发软”。在记者采访的机构投资者中，山东黄金(600547行情,股吧)、紫金矿业等都是坚定的空头，几天下来，收益颇丰。

　　紫金矿业连续多日以超过1000手的空单持有量成为“空军领袖”。他们首先在上海黄金交易所以较低价格买进现货黄金，然后卖出同样数量的期货黄金。期货现货之间每天都有十多元的差价，几乎没有任何风险。

　　山东黄金是1月9日的第一大空头，该公司在1月9日做空400手，并在现货市场上买进了400手，当天即平仓获利。