在漂亮国政府公布通胀压力弱于预期后，白银在新一轮上涨行情中表现优于黄金。 然而，道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek警告称，白银市场要想在短期内摆脱23美元/盎司左右的引力，就需要看到投资者需求出现重大变化，并重新激起工业兴趣。 “对利率在更长期内维持在高位、缺乏投机意愿、中国经济疲弱导致实货需求减少以及漂亮国经济即将衰退的担忧，暗示白银市场将比今年预估的110万盎司年度缺口更为宽松，”他说。“因此，预计在未来三个月的大部分时间里，白银价格将接近23美元/盎司下端。” 不过Melek补充称，鉴于美联储将开始降息，经济衰退的影响也将开始显现，他预计银价在年底前有稳固的潜力。 他表示:“随着美联储和其他央行在2024年初几个月开始转向更温和的货币政策立场变得越来越明显，这提振了经济复苏的前景，我们预计银价将在2023年最后几天将目标瞄准26美元。” 尽管周三的冷淡通胀数据为白银提供了坚实的支撑，但并未影响到利率预期。市场几乎已经消化了两周后加息25个基点的预期。然而，对于这将是最后一次加息的乐观情绪日益高涨，是周三白银上涨背后的主要催化剂。 9月白银期货最高触及24.11美元/盎司，当日上涨超4.1%。 尽管白银近期表现平平，但仍吸引了大量关注，因为许多投资者预计，受全球绿色能源转型推动的工业需求将推高白银价格。 分析师此前预测，工业需求将推动今年白银市场出现更严重的短缺。但Melek表示，他对今年市场是否会出现严重赤字持怀疑态度。他指出，美联储激进的利率政策削弱了投资者的需求。 “目前看来，就像2022年发生的那样，预计的严重赤字正在被利率环境所压倒。投资和利率流动往往胜过初级实物市场的紧张状况，”Melek在报告中称。“我们认为，大约13亿盎司的库存(其中60- 70%未分配)可以在未来几个月填补缺口。” Melek表示，在漂亮国利率在更长时间内维持在高位之际，白银市场还将不得不应对经济日益疲软的局面，这是因为中国经济活动开始放缓，而漂亮国经济继续向衰退*近。 “糟糕的宏观经济环境导致的需求疲软，也是白银价格弱于许多白银爱好者所希望的水平的一个重要原因。我们还认为，即将到来的漂亮国经济衰退和中国经济疲软将限制实物投资和工业需求。” 尽管近期面临挑战，Melek指出，白银的长期潜力仍然看涨。他补充说，白银的矿山供应不足以满足长期需求趋势。 “随着与全球经济电气化相关的需求增长，为了应对气候变化，从长远来看，世界似乎将面临持续的初级白银短缺。新兴的电动汽车行业、智能设备、电网、太阳能发电和传统工业产品对白银的吸收，似乎将超过矿商和回收商的产量。” “如果赤字像预期的那样持续很长一段时间，地面上的库存将减少到太低的水平，无法持续为赤字提供缓冲。这意味着白银价格将非常高，因为白银行业将在传统的供应曲线之上运行。”
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