市场风暴逼近！美联储加息50个基点箭在弦上 鲍威尔可能很鹰派

　　周三(5月4日)欧市早盘，美元指数基本持稳，现报103.45附近；现货黄金温和反弹，金价目前交投在1870美元/盎司左右。本交易日投资者聚焦美联储货币政策决议，外界预计美联储将大幅提高利率，以对冲居高不下的通胀。除了美联储决议本身之外，美联储主席鲍威尔的讲话也将受到高度关注，预计将引发市场剧烈波动。

　　香港时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议；香港时间周四02:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

　　市场普遍预期美联储将大幅加息50个基点，这将是2000年以来最大幅度的加息。投资者并预计美联储将公布缩减规模8.9万亿美元资产负债表的计划。

　　美联储“鹰声”不断

　　近期美联储官员接连发表鹰派言论。美联储主席鲍威尔日前表示，将在5月议息会议中讨论加息50个基点。

　　旧金山联储主席戴利称，美联储可能会在后续几次会议上都加息50个基点。

　　戴利支持美联储5月宣布何时开始缩表。她说，迹象显示美联储的政策措施和与市场的沟通已经帮助金融环境降温，其注意到30年期抵押贷款利率飙升，逾十年来首次超过5%。

　　克利夫兰联储主席梅斯特表示，她支持在5月和6月都增加50个基点，并希望在年底前将利率提升至2.5%。

　　圣路易斯联储主席布拉德声称，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息让利率在今年底之前达到3.5%左右，并且不排除一次加息75个基点的选项。

　　一向鸽派的芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储可能会在年底前将联邦基金利率上调至2.25%至2.5%之间，然后评估经济状况，如果届时通胀仍居高不下，可能需要进一步加息。

　　此外，美联储“三把手”威廉姆斯、美联储理事沃勒均表示支持下次会议上加息50个基点。

　　今年3月，美联储进行了本周期中的第一次加息，将基准利率上调25个基点至0.25%至0.5%区间。

　　PGIM Fixed Income的经济学家Ellen Gaske表示：“我们清楚美联储希望前置紧缩措施。他们正在追赶现实，并试图在通胀预期扎根之前抢得先机。真正的问题是，联邦基金利率需要达到多高才能缓解当前的通货膨胀。”

　　渣打银行表示，此次美联储会议更有可能采取鹰派立场，而不是鸽派立场。鹰派的主要风险是在扩大未来会议上的加息幅度至75个基点或加快量化宽松紧缩。

　　澳新银行预计美联储将加息50个基点，同时宣布量化紧缩政策，这将导致资产负债表以每月约950亿美元的速度减小。

　　澳新银行说道：“我们已经将联邦基金利率路径上调了50个基点，包括在6月和7月连续加息50个基点，现在预计联邦基金利率目标区间的上限将在年底达到2.75%，符合我们中性的估计。我们还预计，到2023年6月，最终利率将达到3.75%，比我们之前的预测高出50个基点。”

　　西太平洋银行指出，在5月的会议上，FOMC成员特别关注高通胀及其相关风险。因此预计美联储将加息50个基点，同时会发出明确信号，表明6月份将继续快速收紧利率，同时在年中开始迅速加大量化紧缩力度。从6-7月开始，FOMC对风险的看法或将再次扩大，包括经济活动。假设届时通胀压力出现缓解迹象，那么在7月会议上，加息幅度可能会回到25个基点，年底时基准利率将达到2.375%的峰值。

　　美国3月的消费者物价指数(CPI)同比增长8.5%，创近40多年以来的最大升幅。

　　高盛预计，美联储最有可能将在接下来的连续两次会议上(5月和6月FOMC会议)各加息50个基点，然后在2022年剩余的会议中将紧缩步伐减速至每次加息25个基点，并且最早于5月开始缩减资产负债表。

　　聚焦鲍威尔讲话

　　美联储主席鲍威尔料祭出20多年来最大力度的加息措施以遏制通货膨胀，而投资者将仔细揣摩他的讲话，寻找未来是否会有更大加息行动的线索。

　　分析师指出，假如鲍威尔措辞鹰派，美元有望进一步上涨，而金价恐遭遇抛售。

　　Piper Sandler & Co．全球政策研究主管Roberto Perli表示：“大家将关注鲍威尔的措辞基调，他很可能会保持相当的鹰派，不排除任何可能性。”

　　美联储货币政策可能有更鹰派的空间，交易员将密切关注美联储是否会对一次加息75个基点的想法大开绿灯。

　　Mischler 金融集团执行董事 Tony Farren说：“鲍威尔将再次陷入‘我们没有预先设定的加息’的情境，他将强调，美联储对每次会议都是开放的态度，官员们将持续讨论，看看到时候的状况如何。”

　　他说：“但市场会把这些解读为鹰派的谈话。如果鲍威尔想要听起来鸽派一些，就必须浇灭一次加息75个基点的可能性。在我看来，他不会为此(一次加息75个基点)背书，但也不会完全排除这个可能性。”

　　Farren并预测，假如鲍威尔在决策会议后的说法含糊其词，美国国债收益率将全面上扬。

　　除了明显鹰派的布拉德以外，目前美联储大多数官员都主张，加息50个基点更合适，以便美联储推动量化紧缩(QT)。有关量化紧缩具体执行方式是5月会议的另一大焦点。3月会议纪录显示，美联储将以每月最高950亿美元(600亿美元国债和350亿美元抵押担保证券MBS)的幅度缩小资产负债表。市场普遍预期，美联储将宣布从6月开始每月缩表950亿美元。

　　摩根士丹利投资管理公司全球固定收益团队首席策略师Jim Caron表示，美联储已经打定主意强力加息以打击通胀，“但问题是，美联储官员会不会试图控制2024年以前的通胀？如果答案是肯定的，鉴于薪资通胀很高，美联储可能会实施比目前更激进的紧缩”。

　　高盛认为，随着FOMC议息会议的临近，本次会议加息50个基点的预测已无悬念，真正的悬念在于FOMC会议后举行的鲍威尔新闻发布会。鲍威尔在FOMC会后的表态至关重要，这将暗示美联储在6月之后继续以50个基点为增量的加息可能性。

　　根据CNBC 5月份的美联储调查，美联储预计将在未来16个月大幅加息并削减资产负债表，大多数受访者认为这一过程将以衰退告终。

　　美国前财长萨默斯和哈佛大学经济研究员多马什5月2日联合撰文称，自20世纪50年代以来，每当通胀率超过4%，失业率低于5%，美国经济就会在两年内陷入衰退。而美国目前的通胀率为8.5%，失业率为3.6%，因此美联储想要通过加息实现经济“软着陆”几乎是不可能的，反而可能导致经济衰退。