大跌不足惧！这家投行上调黄金今年预期 但预计2023年金价恐大跌至1200美元左右

　　自上周以来，黄金市场已下跌近5%，此前金价一度试探2000美元的阻力位。金价正努力吸引新的看涨动能，目前交投于1900美元附近。不过，一家国际银行预计，今年剩余时间金价将得到良好支撑。

　　德国商业银行(Commerzbank)周一(4月25日)表示，在一季度表现强劲后，上调了今年的黄金预期。这家德国银行预计，金价今年的均价约为1900美元，第二季度料将回升至2000美元。

　　不过，德国商业银行预计，到2023年，黄金平均价格将大幅回落至1200美元左右。

　　德国商业银行贵金属分析师、周一报告的作者Carsten Fritsch表示，尽管黄金在过去一周遭遇了一些强劲的抛售压力，但其一直是年初以来表现最好的资产之一，表现超过债券市场和股市。

　　“因此，黄金作为一种通胀对冲工具和安全避风港的需求很高。这反映在大量资金流入黄金ETF上。另一方面，债券收益率同时大幅上升，未能阻止金价上涨，而只是放缓了上涨步伐。

　　投资需求方面，Fritsch指出，黄金支持的交易所交易基金(ETF)已连续14周录得资金流入，第一季度黄金持有量增加269吨，为2020年第三季度以来最大增幅。

　　Fritsch指出，金价在1900美元附近交投，尽管美元和美债收益率均升至多年高位，但黄金仍继续表现良好。美元指数稳升至102上方，报两年新高。与此同时，债券收益率上涨约3%。

　　不过，Fritsch也指出，收益率曲线在过去一个月明显趋平，引发对美联储激进货币政策可能将美国经济推入衰退的担忧。

　　他表示:“这也可以解释，直到最近金价还能很好地消化收益率的上涨。”

　　通胀继续有增无减的事实也帮助了金价。尽管美联储预计将在接下来的两次会议上加息50个基点，但人们仍认为美联储在通胀曲线上表现落后。

　　“通胀可能在较长期内保持在较高水平，这将对实际利率产生抑制作用。各国央行是否准备或愿意将关键利率提高到远高于通胀率的水平，仍有待观察。此外，疲弱的经济数据可能会让人怀疑利率是否会像期货市场预期的那样上调。”

　　至于美元，Fritsch表示，黄金和美元是有吸引力的避险资产，在俄乌战争拖累全球经济成长之际，两者可能继续同向而行。

　　展望未来，Fritsch表示，通胀路径和东欧战争是推动金价的两个最大因素。

　　“然而，二战结束后，人们对黄金作为安全避风港的兴趣可能会减弱，黄金ETF将出现资金外流，这至少将逆转今年年初以来录得的资金流入。金价下跌是意料之中的事，因为市场正消化加息预期和债券收益率上升的影响。”