高能预警！美联储恐将搞砸“缩减恐慌”或将重演 这 5 大潜在泡沫或将破裂

　　如果你拥有自己的房子，你可能已经注意到你头上的屋顶正以惊人的速度变得越来越值钱。

　　除了伦敦的一些公寓外，房地产市场的几乎所有领域都在蓬勃发展。6 月份的房价比去年同期上涨了 13%，为 2004 年以来的最快速度。

　　越来越贵的不仅仅是房屋。自新冠疫情爆发以来，股票、债券、大宗商品等价格都出现了大幅波动。

　　资产价格的大幅上涨肯定会让投资者感觉良好，并提升经济正处于正确轨道上的希望，这往往是一个自我强化的循环。

　　但当所有东西都在上涨时，动荡不安的市场可能突然转向，警惕任何可能使反弹偏离轨道或戳破泡沫的东西。

　　英国电讯报周一 ( 8 月 30 日 ) 撰文称，美联储可能会在量化宽松结束时搞砸，引发 2013 年那种 " 缩减恐慌 " ( taper tantrum ) 。通胀飙升可能会持续下去，迫使利率上升。另一波新冠疫情可能会让市场失去乐观情绪。

　　以下是投资者面临的 5 个潜在泡沫和威胁：

　　房价

　　今年夏天，油价创下新高。英国国家统计局的数据显示，英国的房价均价跃升至 26.6 万英镑，同比增长 3.1 万英镑。

　　英国的繁荣只是全球房地产市场异常火爆的一部分。美国的房价上涨了近 15%，为 30 年来的最快速度。加拿大的市场上涨了近 14%。新西兰的房地产市场上涨了近 30%。

　　在决议基金会 ( Resolution Foundation ) 的分析师看来，这些都证明，在推高价格方面，低利率、封锁下的储蓄和需求变化起到了重要作用。

　　英国印花税减税政策的结束不太可能导致泡沫破裂，但加息却有可能。

　　凯投宏观的 Andrew Wishart 预计，在较低的抵押贷款利率的帮助下，到 2023 年底，房价将再上涨 7.5%。但他承认英国央行加息的风险。

　　他说 :" 如果货币政策委员会开始一个显著的紧缩周期，比如将银行利率提高到 1.50%，房价可能会下降 4%。"

　　债券

　　家庭并不是唯一已经非常习惯超低利率的借款人。

　　自疫情爆发以来，政府和企业也借入了大量资金，还款很少，这样他们就不用担心太多的开支。

　　较低的债券收益率引发了市场对债券可能崩盘的担忧。

　　英国政府在 2020-21 年度的赤字达到了创纪录的 2980 亿英镑。然而，偿债成本跌至历史最低水平，仅占财政收入的 2%，低于 2019- 2020 年的 4% 和 2011- 2012 年的 7%。

　　但是随着通货膨胀推高偿债成本，这个数字已经攀升到了 2.9%。

　　与此同时，世界各地的企业都在大举借贷。根据国际清算银行的数据，发达经济体的非金融企业债务占 GDP 的比例从 2019 年最后几个月的 165% 激增至 2020 年底的 185%。在新兴市场，它从 GDP 的 147% 跃升至 173%。这使得借款人容易受到利率飙升的影响。

　　美国国家经济和社会研究所经济学家 Barry Naisbitt 表示，风险的程度取决于利率上升的突然程度。

　　他表示 :" 与其它国家相比，英国政府债务的平均存续期较长，因此它不会立即面临 ( 以更高的速度 ) 滚动债务的局面。"" 但一些国家和企业确实需要很快展期债务，可能会因非常突然的变化而陷入困境。"

　　股票

　　美国标准普尔 500 指数从新冠疫情的暴跌中迅速反弹，并屡创新高。

　　对增长持乐观态度是一回事。另一个假设是，美联储将顺利缩减购债规模，通胀不会成为问题。

　　瑞银财富管理首席投资官 Mark Haefele 预计，随着美联储收紧宽松措施，经济将 " 平稳着陆 "，但他对未来的风险表示警惕。

　　他说 :" 每一份超过 2% 的通胀报告都将导致人们齐声呼吁美联储和其他央行遏制刺激措施，这样通胀才不会失控。"

　　" 与此同时，美联储知道，过度抑制通胀的尝试可能会让经济和市场走上硬着陆的道路。"

　　他预计，到 2022 年 6 月，标准普尔 500 指数将从目前的近 4500 点升至 4800 点。但随着 " 坏通胀 "、增长紧缩或新冠疫情引发的恐慌，市场可能会跌至 3800 点，抹去 2021 年几乎所有的涨幅。

　　大宗商品

　　实体经济的风险与货币政策一样大，尤其是涉及大宗商品价格时。

　　对于那些认为今年一切都将继续上涨的投资者来说，铜价是一个有益的教训。

　　从 2020 年春季的低点到 2021 年 5 月，铜的价格上涨了一倍，远高于疫情前的水平，原因是中国经济蓬勃发展，而零碳排放议程使需求预期大幅上升。但随着中国当局采取行动为价格降温，铜价多次受挫，对新冠疫情的担忧也打击了需求。

　　在这个月的低潮中，铜价从最高点下跌了 15% ——以历史标准来看是最高的，但这是一个繁荣的市场变化有多快的信号。

　　比特币

　　比特币似乎还在继续上涨，从 7 月份低于 3 万美元的低点，最近几天上涨至近 5 万美元。今年 4 月，这一数字一度超过 6 万美元。

　　英国央行行长贝利明确表达了他对虚拟货币的预期。他在今年夏天早些时候表示 :" 加密资产不是货币 ( 因此加密货币这个词具有误导性 ) ，也没有内在价值，因为它没有后盾。"

　　它的最终价值是 " 高度不稳定的，可能什么都不是 "。

　　至少当泡沫破灭时，人们还可以住房子。