周评：美数据“极鹰极鸽”迷惑通胀前景 金价崩跌反弹、强势美元急挫 美联储死咬缩债时间表不放

　　黄金本周初受美国 7 月份非农强劲冲击，金价呈现雪崩式暴跌走势，一度跌宕逾 80 美元，触及 1679.38 美元低点。美元则在本周初上扬，逼近 93 关口涨势凶猛。周内干货满满，美联储多数官员持续坚持鹰派论调，对缩减购债时间表做出展望。但美国陆续公布的 CPI、PPI 和进口物价数据，却显示出极鹰极鸽信号，迷惑投资者对通胀前景所把持的氛围。周末前 8 月密歇根大学消费者信心指数和美国 7 月进口物价指数表现，远远不如预期，促使美元短线急跌来到 92.52 水平。黄金和白银则反弹走高，黄金来到 1779.34 美元，而白银则达 23.74 美元收复失地。

　　回顾上周五美国劳工部公布的数据显示，美国 7 月非农就业人口劲增 94.3 万，创下去年 8 月来最大增幅。7 月失业率降至 5.4%，为去年 4 月来新低。在这份报告中，私营部门和制造业就业都增长，且薪资月率、年率也走高。这是一份非常令人鼓舞的报告。路透认为，美国 7 月就业增长稳健，因劳动密集型服务业对劳工的需求，暗示经济在下半年初保持强劲动能。

　　劳动力市场复苏的乐观前景，对美联储缩减购债规模的时间表扮演着至关重要的角色。回顾美联储主席鲍威尔此前所表态，希望在开始削减每月 1200 亿美元的购债计划之前，能看见强劲的就业报告，而这份美国非农就业报告像是及时雨，被市场视为鲍威尔口中所说的实质性进展。

　　本周初的美国 6 月 JOLTS 职位空缺数报在 1007.3 万，创下历史新高，显示出美国企业招工方面仍面临困境。美国劳工部公布的数据显示，美国 7 月非农就业人口劲增 94.3 万，创下去年 8 月来最大增幅。

　　美国公布的 7 月份消费者价格指数 ( CPI ) 显示，7 月 CPI 环比上涨 0.5%，前值上涨 0.9%，与分析师的预期一致。美国 7 月 CPI 年率上涨 5.4%，已连续三个月维持在 5% 以上，预期上涨 5.3%，前值上涨 5.4%。7 月 CPI 有所回落，缓解美联储在何时缩减资产购买规模方面的压力。

　　美国生产者物价指数 ( PPI ) 继 6 月份上涨 1.0% 后，7 月再上涨 1.0%。截至 7 月份的 12 个月里，PPI 跃升 7.8%，创 10 多年前该指标推出以来的新高。剔除波动性较大的食品、贸易服务和能源成分的生产者价格指数 ( PPI ) 上月上涨 0.9%，而此前预期为上涨 0.5%。

　　美国劳工部周四称，上周初请失业金人数略有下降，美国劳动力市场继续从去年的衰退中复苏。上周有 37.5 万人申请失业救济，符合市场预期，此前的数据为 38.5 万人。初请失业金人数连续第三周下降，低于 40 万人的重要心理水平。续请失业金人数也降至 300 万以下，接近疫情爆发前的水平。

　　周五，密歇根大学公布消费者信心指数初值降至 70.2，创 2011 年 12 月以来新低，远低于 7 月份的 81.2。该数据明显低于预期，因市场普遍预期消费者信心指数大致与前值持平。报告还显示，当前状况指数降至 77.9，低于 7 月的 84.5。预期指数从之前的 79 降至 65.2。消费者预计通胀仍将维持在较高水平。一年期通胀预期为 4.6%，低于 7 月份的 4.7%。

　　美国 7 月进口物价指数月率录得 0.3%，创 2020 年 11 月以来新低，预期 0.6%，前值 1.0%。

　　亚特兰大联储总裁波斯提克 ( Raphael Bostic ) 表示，他期望在今年第四季开始缩减购债规模，但如果就业市场持续强劲复苏，他也愿意提前实施。他指出，长期利率正在上升，他认为如果未来一两个月的数据如此强劲，那么美联储的目标就会取得实质性进展。他也同时强调，强劲的市场运作意味着，可以实现相对快速的资产购买缩减。这显示出，波斯提克与里奇联储总裁巴金 ( Thomas Barkin ) 都认为，通胀已经达到美联储设定的 2% 门槛。

　　自本周初不断释放出鹰派论调后，美联储官员并未停下脚步，陆续表明通胀仅是短暂性的。但芝加哥联储总裁伊文斯 ( Charles Evans ) 却显示出鸽派信号，表明目前的高通胀行情是暂时的，不足以过早地紧缩货币政策，美联储需要看到更多劳动力市场数据，才能真正做出改变。

　　达拉斯联储总裁卡普兰 ( Robert Kaplan ) 表示，美联储应该在今年 9 月向市场宣布缩减购债计划，并在 10 月开始执行。里奇蒙联储总裁巴金 ( Thomas Barkin ) 表示，他非常支持尽快缩减购债，以便使得经济回归到更正常的环境。堪萨斯联储总裁乔治 ( Esther George ) 也提到，随着经济复苏，必须从非常宽松的货币政策过渡到更为中性的环境。

　　Oanda 高级市场分析师 Craig Erlam 认为，黄金在经历本周开端的动荡后，目前已经处于较为稳定的走势。他说道：" 可能限制下行的一点是，市场已经高度反映美联储缩减资产购买计划的预期，因此如果美联储官员持续发表鹰派评论，其影响也会渐渐转弱。"

　　另名高阶市场分析师 Edward Moya 指出，黄金本周初闪崩结合两大因素，一是亚洲赶着押注其美联储缩短时间表，以及亚洲经济放缓的担忧加剧，大宗商品暴跌。他也提到，由于日本和新加坡假期，亚洲时段交易清淡，可能也是促成本周初大宗商品波动的因素。

　　Moya 也补充道，中国对抗 Delta 变种毒株的新防疫措施，应该有助于支撑黄金走势，但也可能会加剧对中国经济健康状况的担忧。他解释说：" 中国是黄金和其他大宗商品最大买家之一，中国已经加大控制疫情的力度，北京卫生当局上周取消 8 月份的所有大型展览和活动。"

　　Forexlive 分析师 Eamonn Sherida 表示，市场中有三大原因引发黄金闪崩风暴。他指出，首先金价在通胀的时候会出现上涨，但目前的通胀是暂时性的且不会持续，至少市场是这样被告知的。第二，黄金在低利率时期会上涨，但部分央行很快会缩减购债并随后加息，像是新西兰联储，市场预计该行最快将在 8 月加息。

　　AvaTrade 首席市场分析师 Naeem Aslam 在报告中提到，在周三数据显示美国消费者物价通胀稍微放缓后，经济学家相信该数据可能会降低美联储结束宽松政策的急迫性。他说道：" 这些数据将迫使美联储做出货币政策相关的决定前，再更密切关注即将发布的报告。"

　　Insignia Consultants 研究主管 Chintan Karnani 表示，他聚焦在锁表时机。总体而言，如果美国公布的经济数据继续高于预期，那美联储就能合理提早缩表。而如果经济数据出现放缓迹象，缩表时间将会被推迟，黄金将可能突破现在的三重顶部 1836 美元。

　　外汇市场：

　　美元指数周五重挫至一周低点，美国 8 月份密歇根大学消费者信心指数显示出，新冠 Delta 变种毒株扩散，使得民众预期景气可能放缓，美元指数本周累计向下跌 0.3%。纽约尾盘时段，美元指数下跌 0.5% 至 92.521，为 8 月 6 日以来最低。

　　英镑对美元劲杨 0.5%，但周线是连续第二周下跌。英国第二季经济增长率符合市场预期，投资者正在寻找影响英镑前景的新催化剂。欧元升值 0.55%，报 1.1794 美元；澳元升值 0.44%，报 0.7568 美元。比特币则持续维持 4.6 万美元上方震荡，目前已经突破周三出现的 3 个月高点 46787 美元，来到 47637.39 美元。

　　股票市场：

　　尽管新冠 Delta 变种毒株使消费者信心备受打击，但在迪士尼等美企财报利多的刺激下，道琼斯、标准普尔 500 指数连续第四个交易日创下历史新高。在夏季交易量冷淡的情况下，道琼斯、标准普尔 500 指数本周涨幅温和，分别为 0.8% 和 0.7%，纳斯达克指数本周表现不佳，周跌幅略低于 0.1%。