通缩才是需要关注的风险！？这一商品暴涨 120% 后抹去全部涨幅 策略师：这表明通货紧缩是一个更大的风险

　　木材是今年表现最好的商品之一，许多人认为其价格上涨是通货膨胀加速的信号。但据彭博情报周二 ( 7 月 13 日 ) 称，木材价格最近大幅下跌，抹去了今年迄今的所有涨幅，这可能是一个迹象，表明通缩是投资者需要关注的风险。

　　" 木材可能表明通货紧缩是一个更大的风险，" 彭博情报高级商品策略师 Mike McGlone 说。

　　McGlone 研究了超过 20 年的木材价值和消费价格历史，分析指出木材期货会进一步下跌。

　　" 这次大流行更有可能标志着长期关系中的一种异常，我们认为这些关系应该正常化。木材价格近 25 年的变化接近 20%，而 CPI 约为 75%，这表明了大宗商品主导的通缩力量。" 他说。"2020 年 3 月，木材期货价格徘徊在与木材价格持平的水平。如果以木材价格和历史为依据，大流行的势头不太可能持续下去。"

　　2021 年初 5 月木材价格创下历史新高，今年大幅上涨了 120% 以上，但目前已回吐全部涨幅。截至撰写本文时，9 月份交割的木材当日下跌 6.1%，在芝加哥商品交易所的交易价格为每千板英尺 669 美元。

　　McGlone 说 :" 随着大多数商品技术的快速发展，自由市场资本主义和供求规则可能变得越来越重要。有句老话说，大宗商品价格上涨空间有限，主要原因是供应弹性。这句话可能比以往任何时候都更有意义。"

　　在令市场措手不及并引发通胀担忧之后，木材价格的上涨似乎已经结束。

　　McGlone 指出 :" 与木材的供应弹性相比，与流行病相关的从城市转移所带来的最初需求冲击可能更短暂。前特朗普政府的贸易限制和持续低迷的价格导致了木材价格近乎完美的暴涨。但需求与供应经济学应该占主导地位，从温和的价格和充足的木材供应可以看出，这将推动价格水平回归长期趋势。"

　　不仅仅是木材。McGlone 补充说，大豆也回吐了 2021 年的涨幅，铜也在下跌。

　　甚至美联储主席鲍威尔也强调了木材等大宗商品价格的暂时飙升，证明通胀将是 " 暂时的 "。

　　" 目前的问题是，需求非常强劲，收入也很高，" 鲍威尔 6 月时表示。" 如果你看看整体数据，就会发现即将发布的数据与这样一种观点是一致的，即推动通胀上升的价格来自那些直接受到疫情复苏和经济重新开放影响的类别。"

　　鲍威尔将暂时性通胀与木材价格的暂时性飙升进行了比较。

　　" 随着时间的推移，这些推高通胀的因素将是暂时的……木材价格的经验就是明证。由于短缺和瓶颈而迅速上涨的价格应该停止上涨。在某些情况下应该下降。我们确实在木材的案例中看到了这一点。"

　　" 我们的预期是，我们现在看到的高通胀数据将开始回落。这就像木材走势一样。"

　　与此同时，通胀数据仍表现火热。美国最新的 CPI 数据显示，6 月份的年通胀率为 5.4%。不包括波动性较大的食品和能源成分的核心指标从 2020 年 6 月起升至 4.5%，为 1991 年 11 月以来的最大增幅。

　　6 月份的数据远高于市场预期，市场预期的年度 CPI 为 4.9%，核心 CPI 为 4%。