白银周评：银价“先跌后涨”寻支撑！通胀担忧情绪重燃 美联储报告暗示反弹乏力 铜价走低再挫工业需求阴影

　　白银价格本周呈现出先跌后张的走势，周末前收盘位于 16.10 美元水平震荡。尽管投资与工业需求促使白银市场受到瞩目，但近期投资者对白银作为避险资产能说是兴趣缺缺。周中美初请失业金意外上升后，黄金和美元均录得跌幅。而在铜价疲弱走低的情况下，银价显示出缺乏动能的情形，铜价走低也同样给白银的工业需求预期带来阴影。

　　FXEmpire 分析师 Christopher Lewis 指出，白银市场最初试图在交易周期间反弹，但随后跌破上升三角形底部以再次找到支撑。在这一点上，他认为市场继续看到大量买家，因为 26 美元的水平在一段时间内持续扮演至关重要的角色。除此之外，银价还有 50 周移动均线和上升三角形的上升趋势线。

　　他继续补充，对这些烛台心理感到有趣的是，大规模抛售遇到稳定。就在一个月前，白银市场分崩离析，但此后银价持续保持安静状态，并略微向上倾斜。市场时而尖叫，时而低语。此刻，似乎是在低声说着要往更高处走。

　　如果银价能够突破每周烛台的顶部，那么他认为银价会看向 28 美元的水平。28 美元水平不止一次重要，就阻力而言，它似乎延伸到 30 美元的水平。换句话说，要通过那里需要付出很多努力，但如果能够突破 30 美元，白银投资者很有可能会看向 50 美元的水平。

　　Christopher Lewis 也提到，至少白银市场每次突破那水平时，都显示出历史常态。不利的一面是，在跌破 25 美元水平之前，他没有兴趣做空这个市场，这将否定整个上升三角形，从而使市场的格局和结构完全混乱。

　　Insignia Consultants 首席市场分析师 Chintan Karnani 提到，Delta 新冠变种毒株的扩散是让投资者奔向国债和黄金等避险资产的另个动力。但他警告说，如果投资者结算表现良好的资产，像是黄金，旨在变现追缴保证金，贵金属的涨势恐怕会遭到抵消。

　　TD Securities 商品策略主管 Bart Melek 也认为，从银价未来数年供需基本面来看，银价仍能够重新实现足够的相对价值。他说道：" 黄金的投资环境有利时，白银往往表现良好。由于从历史上看银价历史波动率，大约是黄金的 2 倍，而且呈定向同步态势，银价应该会在 2022 年跑赢黄金。"

　　Mettalex 首席执行官 Humayun Sheikh 也看好银价的未来表现，主要因着白银在电子领域与太阳能发电板的消费持续增长的影响，特别是未来 10 年内，白银在可再生能源部门的需求将成为一大增长点。

　　Capital Economics 首席美国经济学家 Paul Ashworth 表示，美联储的会议纪要并不如预期那般强硬，此前美国圣路易斯联储总裁布拉德 ( James Bullard ) 称，升息会从 2022 年末开始，因预期通胀会持续的影响，这比美联储 FOMC 委员会利率预测点阵图所显示的 2023 年更早。

　　他也说道：" 过去几个月来，对于通胀的担忧是促使金价修正的最主要因素，特别是在美联储的升息预期提前之后，金价 6 月份下跌近 7%，写下 4 年半以来的最大月度跌幅，今年上半年金价累计下跌 6.5%，在商品当中的表现都落尾。"

　　但富邦金控首席经济学家罗玮博士此前表示，原物料市场受到美元转强、中国政府抑制炒作影响，同时释出库存准备，有望抑制原物料价格上涨。而由于新世代投资者观念改变，不再以黄金、白银等贵金属作为抗通胀保值工具，因此在各国通胀疑虑上升之际，贵金属的闪亮光环已经逐渐褪色。

　　期元大道琼斯白银期货 ETF 研究团队表示，白银和黄金在古代同样作为货币的一环，过往银价和金价相关性高，并皆为实质利率、美元强弱呈负相关，唯独近年因全球工业生产扩张，而白银总需求 50% 以上来自工业需求，当制造业成长时，白银表现往往优于黄金。

　　根据彭博资讯，统计过去全球工业生产扩张期，白银与黄金的总体价格走势，白银涨势皆明显高于黄金，白银价格自 2002 年 1 月至 2008 年 2 月成长 328.9%，高于黄金同期 249.10% 的涨幅。2009 年 3 月至 2010 年 4 月，白银价格涨幅为 42.1%，同时期金价涨幅仅 25.1%，从历史经验数据也反映出全球工业生产处于扩张期，白银价格增长力道较金价更为强劲。

　　重新来回顾本周重要数据，美国劳工统计局指出，休闲和酒店、公共和私人教育、专业和商业服务、零售贸易和其他服务领域的就业机会显著增加。5 月份非农新增就业人数从 55.9 万人上修至 58.3 万人；4 月份非农新增就业人数从 27.8 万人下修至 26.9 万人。

　　美联储周三公布 6 月货币政策会议纪要，官员们尚未认为经济已经完全复苏，但紧缩政策的相关辩论已经展开。目前美联储资产负债表突破 8 万亿美元，纽约联储周四宣布将从 7 月 12 日起，逐步出售手上的公司债。

　　美联储公布 6 月 15 日至 16 日的会议纪要显示，FOMC 委员会认为经济增长尚未取得实质性进展，但进展将会继续。美联储会议纪要显示经济已取得进展，但尚未实质性到触发美联储缩减债券购买计划的程度。与会官员谈到经济复苏进展较预期还快，但将耐心等待达到减码购债的门槛条件。部分官员预计该门槛比预期更早实现，而另些官员则更愿意等待即将公布的经济数据。

　　会议纪要表示：" 在未来的会议上，与会者同意继续评估经济朝着委员会目标的进展，并开始讨论调整资产购买的路径和组成的计划。参与者也重申，他们打算在宣布减少购买步伐之前提前发出通知。" 在会议上，委员会维持短期利率接近于零，但同时表示未来几个月可能会调整政策。美联储在上次会议上将基准利率维持在 0% 至 0.25% 的区间内，符合市场预期。

　　美联储周五向国会呈交的美国经济半年报告中显示出，部分原物料短缺和缺工问题，正阻碍着今年强劲的经济反弹，并促使暂时性通胀出现。报告还提到，疫苗接种方面的进展已经使得经济复苏且强劲增长，但原物料投入短缺和缺工，持续抑制着许多商业活动的重新启动。