CNBC报道，9月份的市场调整已经完成了之前的大部分工作。
四周的下跌使标准普尔500指数累积下跌10%，纳斯达克综合指数下跌14%，缓解了超大型科技股过度上涨的状况，打击了投资者的过度自信，并向交易新手表明，股票并不总是会上涨。
到目前为止，一切都很好。(或者说坏，取决于一个人一个月前的风险敞口。)
如果说在夏季强劲反弹之后所需要做的只是解除极端的图表读数，并让看涨的投资者产生一些自我怀疑的话，那么跌势是否还有必要就不太清楚了。
除了从标准普尔500指数中减持10%，从规模最大、最具弹性的成长型股票中减持更多外，股市还及时回撤。在上周3200点附近的低点(曾有几次接近这一低点，但均未突破)，上证综指回到6月8日开盘时乐观情绪达到的最高点：这也是其2019年年底的水平。
截至周五，标普500指数成份股中只有四分之一的股票高于50日均值，正好处于常见的“超卖”区间。该指数成份股中，有三分之一以上的股票较高点至少下跌了20%。
这里没有魔法购买触发器，但朝着更好的风险/回报设置的方向移动。如果说整个夏天人们的主要抱怨是股市过快上涨，那么这次调整就提供了一个答案。
这些迹象表明，回调正趋于成熟，尽管还不能完全证明市场已真正被冲淡，或投资者情绪已完全悲观。
投资者情绪迅速转变
全美积极投资经理协会(National Association of Active Investment Managers)股票敞口指数已从8月26日超过100的多年高点跌至上周的50点，该指数大致为中性。
纳斯达克指数期货的大型投机者现在大举做空，这对看涨的均值回归有一定的影响。
根据美国银行的数据，上周，超过250亿美元的资金从股票共同基金和etf中流出，这是自2018年12月以来最大的一次撤资——这更多的是对股票的反向利好，而不是对它们的需求的担忧。
花旗集团(Citigroup)策略师Tobias Levkovich周五报告说，对80家机构投资者客户的调查显示，标准普尔500指数年底的平均目标是3350点，涨幅不到2%，达到了前一周的水平。这支持了预期减弱的观点。
上周，在纳斯达克巨头和过热的投机科技股之外，这种弱势有所扩大——事实上，纳斯达克在8月份领涨、9月份上半月领跌之后，上周的表现好于大盘。
两周前，我问:“几个月来一直在抱怨市场狭窄和需要回调的专业投资者，对这次市场突破的方式是不是有点太满意了?”人们是否需要在一个可*的低水平之前更害怕?“在某种程度上，这种情况已经发生了。
更大问题的迹象？
如果所有这一切只是股市态度的调整和拥挤仓位的清理，那么这一切都能让看涨的投资者放心。
Ironsides宏观经济公司Barry Knapp上周表示，他预计市场将从夏末开始反弹，与许多股市调整一样，最初的定位合理化演变成了一种基本面恶化的说法。纳斯达克的调整演变成第三波流行病，欧洲可能的封锁，选举混乱的风险，经济复苏的停滞和逆转。
他不同意这种看法，他认为制造业、房地产和企业利润的复苏完好无损，股票结构也更加稳定，他认为“科技、非必需消费品和通讯服务公司的非理性繁荣仓位现在是平衡的，而且……一些投资者正在做空。”
本月大部分时间，信贷市场保持坚挺，国债收益率几乎保持不变，这不利于股市疲弱所反映的新一轮经济压力积聚。尽管如此，基于市场的通胀预期有所下降，美元上涨，这可以解读为，投资者怀疑美联储是否有能力将通胀推高至新的更高目标，并推动名义经济更快增长。
公司债券确实走弱了一些，许多人都把iShares iBoxx高收益公司债券ETF (HYG)低迷的价格视为不祥之兆。这当然值得关注。
尽管Renaissance Macro Research的Jeff deGraaf指出，这在股市调整的后期很常见，事实上，当标普指数开始超过HYG时，通常意味着股市回升趋势正在恢复。
调整结束了吗？
标普500指数连续四周下跌。对于一场可能充满悬念的选举，整个华尔街都变得紧张起来，但好的一面是，华尔街已经紧紧地抓住了它。如果说有什么不同的话，那就是第四季度的上涨趋势在总统选举会更强劲一些，这是值得的。
周五标普指数1.6%的上涨并没有完全证明股市的表现。标普指数上涨1.6%，但收盘时甚至没有触及周三的高点。位于指数顶部的超大型股的图表看起来相当混乱，有陡峭的峰值和破碎的短期上升趋势。尽管盈利预期继续走强，但该指数仍没有附近的估值支撑。
因此，看多者和看空者之间的进一步动荡和相互失望，应该没有人会感到意外。这就是纠正的感觉，即使是良性的、健康的。
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