银行：中美局势紧张下 投资者如何对冲风险？

　　近几个月来，美国和中国之间的紧张关系可能已升至历史高位，但迄今为止，它对股市(尤其是中国股市)的影响尚未明显。但法国兴业银行(Societe Generale)周一（8月24日）警告称，这一切都可能改变。该行分析师建议客户开始对冲一系列市场风险，这些风险与中美不断恶化的关系有关。
　　
　　该行亚洲股票策略主管Frank Benzimra在一份题为《针对不断升级的中美紧张局势进行股权对冲的想法》(Ideas for hedging equity against US-China tensions)的报告中，阐述了一系列可能导致股市走低的潜在情况，以及如何抵消这些下跌。“我们这篇文章的目的是识别第三次两国关系进一步恶化之后的下行风险”，并提出一些股权对冲措施，以防这些风险变为现实。
　　
　　中美之间的紧张关系最初在2017年因贸易问题爆发，但最近几个月有所升级。这在很大程度上是由于疫情，以及香港国安法。而且美国总统特朗普（Donald Trump）上周表示，他个人取消了美国与中国的贸易谈判。两国本应在本月早些时候重新评估第一阶段的贸易协议，但被推迟了。
　　
　　报告中写道“本周以来，市场反应一直没有动静。年初至今，沪深300指数是表现最佳的大型市场，接近其7月中旬触及疫情前的高点，”自今年年初以来，中国的上证综合指数上涨了11％以上。但是，投资者忽视了四个“经济紧张领域”，根本没有将这些领域及其潜在经济影响纳入投资组合。
　　
　　以下是该行及其分析师团队提出的四种情况，以及如果上述风险成为现实，投资者如何保护自己：
　　
　　第一种情况：第一阶段中美贸易协定彻底结束
　　
　　对冲方式：建议投资者做空在香港、台湾和韩国上市的一篮子股票，以防美国决定放弃第一阶段的交易。
　　
　　第二种情况：美国扩大对中国公司的技术限制
　　
　　对冲方式：如果美国对微信的限制扩大到其他一系列中国科技公司，建议投资者做空包括腾讯和阿里巴巴在内的科技股。
　　
　　第三种情况：针对香港和中国内地金融机构的新制裁
　　
　　对冲方式：如果“与受制裁的香港官员有关的金融机构或与受制裁的公司进行交易的金融机构受到制裁”，投资者应对冲与香港或中国内地银行关联的股票的下跌。
　　
　　第四种情况：美国可能打击向中国军方提供商品的公司
　　
　　对冲方式：如果美国监管机构将任何美国国防部认定与中国军方有关的股票排除在美国市场和交易平台之外，投资者都应做空这些股票。
　　
　　而中美关系也影响着新兴市场的表现。RWC Partners新兴和前沿市场联席主管John Malloy表示，“市场将继续关注中美关系。”该公司管理着80亿美元的新兴和前沿市场资产。他说，随着美国总统大选的临近，“我们将看到美国政府发表更多言论，中国当局可能也会做出回应。”