纽约联储：经济仍然“深陷沼泽” 期货市场押注负利率

　　周四（7月16日），纽约联储主席威廉姆斯说，美联储距离加息还很遥远，并补充说，美联储决策者有时间就未来政策制定前瞻性指引。而相关期货的定价暗示，市场预测美联储会实行负利率。
　　
　　经济仍然处于“低谷”
　　
　　纽约联储主席威廉姆斯周四公开表示，美联储在疫情期间的救助有利于市场恢复健康，并补充说，为美国人提供的金融支持将是应对危机的关键。而现在还不是美联储考虑放弃努力的时候。“我不认为现在是专注于退出战略的时候。我们仍然处于非常困难的境地。”
　　
　　周四上午公布的经济数据显示，人们对经济复苏的看法褒贬不一。零售数据显示，乐观的消费者推动6月零售额上升7.5%，但劳工部数据显示，在截至7月11日的一周内，有1700多万美国人恢复申请失业保险。
　　
　　威廉姆斯表示，他的基本预期仍是经济将出现“持续的复苏时期”。但他补充说，美国经济仍然处于一个“非常深的低谷”，失业率仍高达11.1%。威廉姆斯表示：“情况在变化，一直在变化。但我有信心，我们将在未来几年达到这个目标，让经济回到一个完整的循环。”
　　
　　随着部分经济重新开放，经济活动似乎出现反弹，美联储希望其接近零的利率将支持复苏。美联储还设立了11项流动性工具来支撑美元和市政债券等市场。
　　
　　企业债购买不分公司大小
　　
　　纽约联储还负责管理美联储的一级和二级市场企业信贷工具，这将使美联储能够作为交易方直接承销投资级（以及一些高收益）的企业债券和一些债券ETF（交易所交易基金）。
　　
　　批评人士质疑，美联储为何要购买苹果（Apple）或AT&T等流动性强的大型公司的公司债券。但是威廉姆斯说，提供流动性是支持金融市场信心的必要条件。金融市场支撑着美国的大型雇主。
　　
　　威廉姆斯说：“我们的购买根本不是在挑选赢家和输家，而是在市场上广泛买进各种债券，这样市场才能继续运转。”
　　
　　期货市场押注负利率
　　
　　尽管美联储此前多次表示，“不太可能考虑负利率”，但期货市场上，自五月以来，联邦基金期货（Fed funds futures）价格一直在暗示，明年可能出现负利率。不同到期日的期货合约都显示出对负利率的猜测。目前，期货市场押注利率最早将在2021年春季跌破零，直至2023年6月。
　　
　　Evercore ISI固定收益策略师Stan Shipley表示：“我们现在面临的是真正的经济动荡，市场的意思是，风险可能严重到足以迫使美联储采取负利率。”
　　
　　周四，联邦基金期货的定价显示，2021年7月将出现约0.5个基点的负利率。
　　
　　对负利率将持续到2023年的定价表明，投资者预计美国经济将陷入长期衰退，其严重程度足以让美联储考虑将利率定在零以下。道明证券（TD Securities）资深利率策略师Gennadiy Goldberg表示，“人们可能不确定疫情将持续多久，因此他们瞄准(零)底部。”
　　
　　但也有人认为，这只是技术上的对冲头寸。今年5月就有分析师表示，对负利率的定价可能是交易员在对冲头寸的一个迹象。瑞银（UBS）当时表示，此举可能是由会计因素推动的，各银行正试图防范负利率的出现。
　　
　　而这一次可能是故技重施。“这是技术性举措，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“这远没有上次那么严重，当时有很多与零利率相关的对冲。”
　　
　　这些期货合约的流动性也非常低。Goldberg表示，2021年12月到期的合约的定价为负2个基点，但周一只有21个合约进行了交易。
　　
　　因此，Rajappa称：“我会等待美联储在讲话中改变货币立场，即他们更倾向于采取负利率，但在那之前，我不会过多解读联邦基金期货。”