黄金正在筑底or正形成看跌旗形？

　　近期以来，黄金一直在1200美元/盎司上方窄幅交投，多空激烈对峙，互不相让。那么，黄金究竟是正在触底还是正在形成看跌旗形？且看www.juniorminerjunky.com创始人David Erfle的分析：
　　
　　看跌观点分析：
　　
　　美元正处于牛市，并继续接受多数黄金投资者在全球股市疲弱期间惯有的避险买盘。金价依然疲软，主要原因是美元走强，而且只要全球储备货币仍远高于50上升移动平均线，其牛市就不会受到影响。此外，现金结算指数(Cash settlement Index)周线收盘价高于97，可能足以促使黄金在周线上跌破1200美元关键支撑位。
　　
　　欧洲持续的政治不确定性，也未能吸引持续的黄金避险买盘。联邦基金期货交易暗示，美联储有83%的可能在12月加息，2019年再加息一次，而美联储的点阵图暗示明年再加息三次。
　　
　　除了美国的货币政策外，贸易担忧仍在打压金价，投资者正在等待本周末20国集团(G20)布宜诺斯艾利斯峰会的进展。中美首脑也将在峰会后举行的晚宴上进行面对面的会谈。美国总统特朗普及其首席经济顾问库德洛本周都发表了声明。
　　
　　白银价格继续引领金价走低，目前正危险地逼近2015年12月低点13.62美元。大多数止损订单是基于关键技术支持级别定位和下单的，因此Erfle预计，如果这个关键价格点被打破，将触发止损单。只要金/银比率继续高于80：1，预计黄金板块将保持疲弱。
　　
　　油价的持续疲软也是贵金属持续承压的一个因素。当油价疲软时，大宗商品基金经理往往会避开黄金，因为石油比黄金对通胀更为敏感。资产管理公司历来将原油价格作为其它对通胀敏感的大宗商品的领先指标，自10月初以来，油价下跌一直很剧烈，这具有通缩效应。
　　
　　看涨观点分析：
　　
　　本周早些时候，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的一次演讲中，用较为温和的语气描述了目前的利率政策，这可能被解读为意味着未来加息的幅度将会减少。尽管鲍威尔并没有发生打压在下个月会议上的加息预期，但在联邦公开市场委员会12月19日的演讲中如做出任何政策从紧缩转向宽松的暗示都将对黄金非常有利。
　　
　　黄金期货市场的结构开始类似于2016年初期货交易员的持仓。过去一周，商业交易商大举做多，距离净做多不远，这意味着他们强烈预期未来几个月金价将上涨。与此同时，有管理的货币投机者现在净做空，这也不寻常，而且从反向投资者的角度来看非常看涨。如果美联储12月暗示将暂停加息，黄金期货的持仓将提供大量空头回补燃料。
　　
　　除了常见的“死多头”黄金投资者以外，你将很难找到在中短期内看涨的客观黄金行业分析师。当船的空头一侧最拥挤时，这一行业会显现底部。
　　
　　我们看到，许多初级市场的流动性处于低位，而基金和投资者都在抛售任何正在下跌的资源类股票。尽管许多机构和投资者被迫出售股票，而不管个别公司的基本面如何，但观望的买家似乎在等待上述所有重要问题得到解答后，才会将长期投资资金投入资源类股。
　　
　　重要技术水平：
　　
　　GDX和黄金都试图建立基础，而它们各自的50日移动平均线都已开始上升。不过，全球矿商交易所交易基金(ETF)自2月以来还没有连续两周收于其18周移动均线上方，这使得在看涨矿商之前，要令人信服地清除这一阻力线非常重要。GDX在其日线图上形成了一个5个月的对称三角形，可能会在12月18日至19日的FOMC会议之前得到解决。
　　
　　与此同时，对于黄金而言，1250美元价位是一个值得关注的重要数字。1251美元是上行关键阻力位，其是4月收盘峰值1360美元至8月份收盘低点1184美元的38.2%回档位。其也是从2016年7月高点1377美元至2016年12月低点跌势的50%回档位。在成为看多该板块之前，我们必须先收复1250美元，以及GDX每周收盘时21美元的强劲阻力位。
　　
　　从下行方向来看，Erfle不希望看到年线收盘基础上失守1180美元，因为这可能导致金价在2019年第一季度跌至1160美元，甚至1124美元。
　　
　　年底前的建议策略:
　　
　　Erfle建议投资者继续持有大量现金头寸，同时避开矿业公司，尤其是期权类股，直到GDX中上述图表模式有了明确的解决方案。