尽管黄金价格已恢复到1200美元/盎司关键心理水平上方，但一位市场分析师并不认为黄金市场有足够的动力在短期内走高。
芝加哥商品交易所集团的执行董事兼高级经济学家Erik Norland周一（10月1日）表示，尽管市场中存在着一些看涨的因素，但黄金仍可能需要一到三年的时间才能在市场上掀起一轮新的牛市。
在他的评论中，他指出，有两个因素导致了美元的拉锯战：收紧货币政策和放松财政政策。然而，他表示，他预计收紧货币政策将最近赢得胜利，这对黄金来说将是负面的。
“只要美联储继续收紧货币政策，黄金就更有可能继续承受下行压力。如果新兴市场货币的混乱扩大到包括更多的国家，导致美元走高，这将尤其正确，”他说道。
然而，对于黄金市场来说，这并不意味着厄运和黑暗。Norland表示，美联储可能会过度收紧，并将美国推入衰退。
他指出：“对于黄金投资者来说，美联储收紧政策是一段艰难的经历，但每次美联储加息时，都增加了美国经济下滑的可能性。对于黄金来说，很难想象还有什么比美国经济衰退更乐观的了。”
在这种情况下，Norland表示，财政政策将受到更严格的审查。
他说：“当经济陷入衰退时，预算赤字通常会激增，平均上升GDP的4%。这可能会使赤字从目前占GDP比率的4%上升到8%。更广泛的财政赤字和宽松的货币政策将对美元产生毒害，对黄金投资者来说可能是天赐之物。”
对Norland来说，美国经济和黄金市场的最大不确定性是美国和中国之间的贸易争端。他解释说，有看涨和看跌的因素影响金价。
“如果美中贸易争端导致中国经济增长放缓，这可能最终利空世界上的每一种商品，而令一种商品受益：那就是黄金，”他说。“如果中国经济增长放缓，它可能不得不在某个时候让人民币贬值。货币贬值之时，如果发生的话，很可能利空黄金。然而，后果可能相当看涨。”
此外，芝加哥商业交易所集团（CME）周二公布的报告显示，该交易所第三季度日均金属成交量为62.3万份合约，较去年同期的61.1万份增加2%。报告指出，第三季度铜期货和期权日均成交量增长24%至13.8万份合约，而铂金同期上涨12%至2.2万份合约。 9月份，每日平均金属成交总量为59.8万份合约，较去年同期的66万份下跌9%。 9月铂金期货和期权平均成交量增长16%至3.1万份合约。
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