准备好了吗？未来几个月波动率恐飙升 市场恐重挫9%

　　随着8月进入尾声，交易员们正在预计，整个夏季市场上弥漫的相对平静将会突然结束。
　　
　　VIX期货市场正出现一个指标，市场参与者通过这一市场来押注芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数的走势。
　　
　　VIX指数也被称为“恐慌性指数”，是基于标普500指数期权的隐含波动率编制而成，用来衡量该指数未来30日的波动率。VIX指数与标普500指数走向呈现高度负相关。
　　
　　通常对美股来说，如果VIX超过40，表示市场对未来出现非理性恐慌，而VIX低于15，则表示市场出现非理性繁荣。
　　
　　近来，交易员们一直在重仓做空VIX，这意味着他们押注股市上涨，并保持积极态势。
　　
　　乍看之下，交易员们如此反对该指数，看起来像是在为此前2月发生的事情做准备。当时，波动率的飙升打压了做空VIX的ETF持有者。
　　
　　交易者持仓报告(COT)显示，净空头头寸接近今年峰值水平。
　　
　　不过，市场情绪似乎正在转向，未来几个月的期货合约显示，预计波动率至少会重返正常水平，也就是说VIX指数在未来几个月可能会飙升25%。
　　
　　国际研究公司TABB Group衍生品研究主管Russell Rhoads表示：“观察VIX指数的结构，市场将在未来两到三个月内迎来某种波动。期货市场的额外风险溢价似乎令做空波动率的交易重返。”
　　
　　VIX指数周三开盘约为12.5。11月合约的价格为15.56，约为25%。
　　
　　这并不是2月份那种的波动率(当时VIX在40附近达到峰值)，但它确实代表了市场环境的一种实质性变化。
　　
　　Rhoads写道：“基于VIX指数和期货之间的利差已经足以吸引VIX做空者重新回到市场。因此，尽管空头头寸增加，但VIX指数最好的解读是，未来几个月市场将会出现如坐针毡。”
　　
　　不过，波动率预期上升的驱动因素是一个悬而未决的问题。
　　
　　毕竟，市场的担忧已经持续了数月之久，影响因素包括贸易战、地缘政治紧张局势以及其他各种意外情况，如政府债券收益率即将出现反转，这可能预示着未来的经济衰退。
　　
　　有一种理论认为，随着夏季沉睡期的过去，市场将开始更多地关注那些不利因素。
　　
　　不过，DWS集团的美国首席投资官David Bianco在一份报告中表示：“美股反弹至1月高点是由一季度和二季度企业超过25%的收益增长、通胀担忧减弱、收益率降低以及对未来贸易的担忧所推动的。不过，我们看到了一些危及股市上涨的风险。”
　　
　　Bianco认为，美元走强、意大利和巴西等地区的新兴市场地缘政治问题、美国中期选举则是进一步的障碍。此外，他还表示，对关键技术股的高估值也可能成为一个潜在的麻烦点，使“标普更容易受到国内或国际负面发展的影响”。
　　
　　总体而言，Bianco预计标普500指数将下跌5-9%，“考虑到不确定性，比这个更糟糕也是有可能的。”