在上周特朗普出言打压美元凌厉涨势后，黄金似乎看到了一丝希望。那么近期备受美元打压的黄金能否摆脱困境？
对此，全球知名投行荷兰国际集团(ING)分析师撰文进行简要分析，该行认为美元还会推动计价走势至少至第四季度，黄金价格现在将开始寻找底部，可能在第四季度开始改善。黄金空头头寸已经接近极端水平，但本季度的空头回补不太可能转化为持续的反弹。预期金价在三季度的平均价格为1250美元，四季度均价为1290美元，最终可能在2020年触及1400美元。文章具体内容如下：
在2018年，黄金最主要的是作为一种货币交易，它感受到美元上涨带来的压力，相对忽视其他驱动因素，包括地缘政治紧张局势、股市波动甚至收益率。
追踪黄金与美元60天相关性的图表清楚地表明，黄金与美元指数之间的负相关性是2005年以来程度最深、时间最长的。与此同时，黄金与收益率和股票的相关性自2017年年底以来已大幅下降。
最近，黄金已经显示出一些迹象，表明它可以摆脱这种深度的关系，因60天的相关性几乎从80%下降到40%。不过，我们认为这只是暂时现象，并预计美元至少会推动金价直至第四季度。
根据我们的基本外汇预测，如果黄金仍与美元走势密切相关，那么黄金价格现在应该寻找底部，并在下一个季度开始改善。
美国总统特朗普上周指责欧盟和中国操纵汇率，并批评美联储加息，预计将阻止美元的反弹。这些言论反映出特朗普政府希望美元走软，我们预计流入美元的资金流将会下降。
但我们的外汇策略师认为，在特朗普对贸易的强硬态度消失之前，我们不太可能看到那些新的多头离开。我们的经济学家认为，这在11月中期选举后的第四季度有可能会出现。
与此同时，在意大利和德国政治稳定的背景下，欧盟-美国的相对前景将会缩窄。根据我们的货币基础预测（欧元/美元在年底目标指向1.23），预计将看到黄金逐渐接近1300美元，我们预计金价第四季度的平均价格为1290美元/盎司。
至于第三季度，我们预期金价平均水平为1250美元，这需要金价在8月和9月交投在1255美元附近。这是一个近2%的涨幅，可能是一个艰巨的任务，因美元没有太多的方向，预计美元会停滞，但在四季度之前不会下跌。
我们的观点是基于黄金空头头寸的极端情况。
基金现在已经建立了有史以来数量最多的空头头寸。做空黄金与美元交易的规模如此之大，以至于我们看到获利的好机会，因为特朗普的言论令美元下跌。
但在短期内，资金流动一直回避黄金作为一种资产类别。出于这个原因，我们预计本季度的空头回补似乎不太可能转化为持续的反弹。
黄金在一季度（直到最终下跌）的区间波动令基金公司感到沮丧，因为它在股市动荡或地缘政治紧张期间未能吸引避险资金流入。
对基金可能仍然持有积极的偏向的希望现在也已经消失，因为看涨期权已经逆转。
如果黄金要大幅突破其崩溃的局面，重新获得投资者的信任将是至关重要的。
在调整预期的同时，我们坚持最初的看涨观点，即黄金价格将趋向涨至1400美元/盎司，不过现在我们将预期从2019年晚些时候推迟到2020年。
如果欧元/美元跌至1.35水平，那么足以在2019年触及这一水平。但我们认为，随着金价的上涨吸引了一波获利的浪潮，货币相关性可能开始减弱。
我们对金价持续上涨的预测需要的不仅仅是汇率变动。黄金将需要重新吸引并守住投资者的资金流动。
我们此前谈到了2018年黄金出现的身份危机，未能通过地缘政治事件、股市调整甚至收益率波动来获利。
投资者的失望和多头的外流使得黄金今年容易受到美元的影响。
此后，我们预计美国经济的结构性问题将重新浮现：双赤字和政治背景等。这一切是我们对美元结构性悲观看法的背后原因。但是，在通胀持续上升和美联储“逐步”收紧政策的环境下，黄金的避险品质应该会带来额外的好处。
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