众所周知,巴菲特一直对投资黄金不屑一顾。 通过观察黄金的特点,就很容易发现为何巴菲特更偏好股票。 第一,长期回报低。 在各种利率环境中,黄金都跑输股票。 从1972年到2013年中,股市在利率下降的环境中回报为14.68%而黄金期货为7.85%,股市在利率上升的环境中回报为8.47%而黄金期货为4.86%,股市在利率持平的环境中回报为10.61%而黄金期货为8.61%。 第二,黄金投资不带来现金。 股票最好的东西之一就是可以为股东带来股息,长年累月如此。 和股票和债券不同,黄金并没有源源不断的现金流。 第三,黄金很难衡量。 股票和债券都有很多的衡量指标,各种估值模型已经发展很成熟。 不过这些对黄金全部不适用,因为无法从未来的收益综合来判断其真正价值。 黄金的价值取决于供需,这是非常难以预测的。 第四,黄金缺乏实际用途。 和白银等金属不同,黄金的工业应用非常有限。 第五,黄金是的效用不高。 作为一种贵重资产,黄金本身有较高的存储和保护成本。 虽然作为一种通胀工具,但是黄金本身每年的生产也在不断扩大供应,这点和印钱很相似。
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