美联储每一次加息周期都会引发重大危机

　　每当美联储(FED)启动一轮加息的时候，就像是在摇一棵过熟的果树。这是德意志银行(Deutsche Bank)宏观策略师Alan Ruskin本周三在一份报告中提出的类比。
　　
　　Ruskin写道，美联储的每一个紧缩周期都会在某个地方引发一场重大危机，经常是在美国之外，但通常会在美国国内带来一些影响。
　　
　　美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来，至今已加息6次。
　　
　　为了支持上述观点，Ruskin给出了以下的历史教训：
　　
　　回顾历史，2004-2006年美联储的紧缩政策看上去是良性的，但美国房地产市场的崩溃引发了危机的蔓延，全球金融体系几近崩溃，使所有战后危机都相形见绌。
　　
　　上世纪90年代末，美联储收紧货币政策，将基准利率从4.75%上调至6.5%，当时爆发亚洲金融危机、长期资本管理公司(LTCM)倒闭以及俄罗斯危机。
　　
　　1993年到1994年，美联储将利率从3%提高至6%，引发债券市场动荡以及墨西哥危机。
　　
　　上世纪80年代末，美联储的货币紧缩政策伴随着储贷危机(S&L crisis)。
　　
　　而在1987年，格林斯潘第一次笨拙的紧缩政策引发了“黑色星期一”(Black Monday)，随后美联储放松了货币政策，“格林斯潘对策”(Greenspan put)正式生效。
　　
　　那么现在呢？在2015年12月开始的一系列缓慢加息之后，美联储的基金利率从接近零的水平上升，目前为1.50%-1.75%。
　　
　　美联储紧缩的程度似乎相当温和，但Ruskin指出，这是在经历了一段“极端和长期的”货币宽松时期之后实行的，且采取的形式连经济学家和投资者都不完全理解，因为美联储还开始缩减资产负债表。
　　
　　此外，他表示，美国目前的2年期和10年期名义收益率在十国集团(G10)国家中最高，这种现象自1983-1984美元繁荣周期以来就从未出现过。与此同时，目前美国正“特立独行”地追求大规模财政刺激和紧缩的货币政策。
　　
　　Ruskin表示，一些新兴市场国家所发生的情况表明，其看起来在很大程度上是美联储加息的“受害者”。
　　
　　他表示，随着美联储加息，美元最初出现下跌，这让人们认为“这一次情况不同”，一个良性的加息周期已经开启。但自那以来美元已经站稳脚跟，自4月中旬以来强劲上涨并不断刷新2018年高点。
　　
　　眼下新兴市场可谓“风声鹤唳”，危机四伏。此前阿根廷比索暴跌并迫使该国央行疯狂加息，如今又一新兴市场国家走上了这条道路。土耳其央行本周三意外加息300个基点。
　　
　　当前对于新兴市场而言，最大的麻烦或许就是强势美元；而美联储不断的加息给美元提供了强劲的上升动能。
　　
　　哈佛大学著名经济学教授Carmen Reinhart日前警告称，新兴市场危机严重，比2008年金融危机时还要糟糕！
　　
　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)表示，新兴市场动荡与美元相关，当美元停止上涨时，新兴市场的抛售应该会缓解，因为当前的跌势并不完全归因于经济基本面。
　　
　　周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)5月1-2日政策会议纪要显示，美联储官员表示，经济前景将“很快”确保再次加息。会议纪要几乎证实了美联储将在6月的下次会议上加息。