如果投资者变得“恐惧” 会发生什么？VIX上升、金价上涨

　　如果投资者变得“恐惧”，可能会发生什么？法国外贸银行(Natixis)分析师们撰文对这一问题进行了探讨。以下是文章的主要内容：
　　
　　2018年2月初的股市调整显然令投资者更加“恐惧”。当投资者感到恐惧时，会发生什么?
　　
　　他们会对冲市场下跌的风险(因此VIX指数上升)；
　　
　　他们会转向无风险债券，这限制了美国和欧元区核心国家政府债券长期利率的上升；
　　
　　他们会低配风险资产(股票、公司债券、大宗商品)，导致这些资产价格长期下跌；
　　
　　他们将转向黄金等避险资产，因此金价出现上涨。
　　
　　结论：金融市场格局转变
　　
　　因此，金融市场似乎已经出现了一个新的格局，这很可能会持续下去。2018年2月的股市调整可能让投资者感到恐惧：他们担心风险资产价格会下降。我们已经看到，自2018年2月初股市调整以来，这一新格局的所有后果(针对波动性、无风险利率、资产价格和避险资产)一直存在。