联储官员对税改效应观点一致 小心股市“偷袭”黄金

　　美联储(FED)三月加息预期走高让美元企稳，黄金略微下跌。美元指数上涨0.2%至92.155，从1月2日低位反弹。黄金下跌0.19%至1316.62，白银下跌0.41%至17.13。铂金下跌0.26%至966.09，钯金上涨0.32%至1094.97。
　　
　　由于黄金反弹，上周亚洲实体黄金需求受到抑制。
　　
　　根据CFTC数据，截至1月2日当周，纽约商品交易所投机净多头增加。
　　
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周五较周四下降0.14%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓持平。
　　
　　税改效应
　　
　　美联储决策者把特朗普总统的税改视为短期经济刺激，既不会永久刺激经济快速成长，也不会立即干扰经济。
　　
　　四位美联储官员最近受访时透露的政策立场不尽相同，不过他们都给出了上述意见。
　　
　　根据四人的看法，企业和家庭减税合计将使未来几年的经济增长速度每年最多提高0.5%，并有助于将失业率控制在接近历史最低水平。
　　
　　上周五的非农就业人数元远逊预期，表明劳动市场进一步紧缩的空间或许有限。如果在此情况下未来通胀还是不能加速走高，就会是非常棘手的问题。
　　
　　另外，该计划可能会小幅提高长期潜在增长率，这要看企业在增加投资方面作何反应。
　　
　　至于税收刺激举措推高通胀和资产价格促使更快加息，他们认为出现的可能性不大。
　　
　　“我认为没有采取先发制人行动的紧迫性，”克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特(Loretta Mester)在费城参加美国经济学会年会间隙接受路透采访时称。
　　
　　梅斯特倾向于把利率从危机时期水平上调，她预计未来几年税改将提高经济增长年率至多0.5%。
　　
　　央行官员们似乎打算维持当前计划，他们相信通胀将保持温和且美国股市当前牛市很大程度是因为基本面。
　　
　　部分官员警告，如果企业税减少导致回购股票或其他金融操作上，可能使资产价格达到不合理的水平。
　　
　　从美联储政策声明和12月发布的经济预期中看出，央行还是偏向观望。决策者上调了对经济成长的预估，维持加息预期不变。
　　
　　今年开始鲍威尔(Jerome Powell)将执掌美联储，前主席耶伦(Janet Yellen)在任期间侧重于降低失业率，显然她做得不错。
　　
　　耶伦曾表示通胀低迷只是暂时的，可惜从目前来看她的说法还有待验证。
　　
　　世界银行(World Bank)首席分析师Paul Romer表示，美国税改是一个重要的“试验”，确认在低通胀环境下失业率到底可以有多低。
　　
　　费城联邦主席哈克(Patrick Harker)不但不赞成加快升息步伐，还在周五暗示薪资增长疲软使得要为放慢升息步伐做好准备。
　　
　　圣路易斯联储主席布拉德((James Bullard))和旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)等决策者在接受访问时称，那些变化将提高短期经济增长，并可能提高较长期潜在增长，不过提高不会像特朗普政府预期那么大。
　　
　　“这是在通胀已经很低的环境下进行的调整，所以可能不必像在其它一些环境中那样，要去担心这会导致货币政策的后退，”威廉姆斯对路透表示。
　　
　　布拉德指出，减税“从大背景来看，实际上没有那么大”，不过是在规模高达逾18万亿美元的经济中每年减去约1500亿美元罢了。
　　
　　他补充道，如果减税的确提高了经济的潜在或是“趋势”增长，那更重要的影响也许要在长期中才会变得更明显。
　　
　　税改将对美国经济产生的影响将取决于两点，一是减税对消费的推动程度能有多大；而是对企业投资的推动程度能有多大。
　　
　　美国财报季本周将拉开帷幕，华尔街预计获利大约稳健成长10%，很多公司可能也会公布与最近税改相关的一次性支出。
　　
　　潜在的企业利好消息近期会对黄金产生一定压力，不过更关键的还是税改能否让通胀追上经济增长的脚步。
　　
　　市场观点
　　
　　OANDA亚太交易主管Stephen Innes称，一月通常黄金走势不错，中国的春节的实体黄金需求预期会支撑价格。
　　
　　他补充道，虽然美元修正会带来一些下行压力，但是黄金在3月加息被完全消化前会很坚韧。
　　
　　一位驻新加坡交易员称，黄金近期能走上1340，如果失败，则会回落至1300下方。