美联储纪要揭示加快升息可能 美元如沐甘霖黄金急坠

　　北京时间周四(1月4日)凌晨3时，备受关注的美联储12月会议纪要如期揭开神秘面纱。纪要显示，美联储官员预计，企业和个人所得税的削减将为消费者和企业支出提供提振，这将成为加快升息的一大理由。会议纪要公布之后，美元短线拉升，现货黄金则急剧跳水。
　　
　　周三公布的12月会议纪要解释了此次会议后委员们为何提升了此后的经济增长预期。委员会成员将2018年GDP增长预期从2.1%提高到2.5%。
　　
　　会议纪要指出：“大多数与会者表示，联邦税收政策的预期变化，是促使他们在未来几年提高对实际GDP增长的预测的一个因素。”
　　
　　FOMC是美联储的货币政策制定机构。会议委员会投票决定将基准利率提高0.25个百分点至1.25%至1.5%区间。这一利率与大多数消费信贷利率有关。
　　
　　会议纪要中所反映的大部分讨论显示出，经济显示出强劲增长迹象。会议纪要指出，随着失业率降至4.1%，就业人数显著改善，并指出工业生产“快速增长”。
　　
　　在几个联邦储备区，假日支出“强劲”，因为“许多参与者预计，拟议中的减税措施将提振消费支出。”此外，官员们还观察到，股价也有所改善，标普500指数去年上涨了约20%。
　　
　　至少部分信贷，尤其是市场涨势，是受到共和党主导的税收改革方案预期的提振。当FOMC在12月12日至13日召开会议时，国会尚未通过该措施。该计划将企业税率从35%下调至21%，并降低了大多数纳税人的所得税税率。
　　
　　会议纪要称：“在会议期间，股价广泛上涨，这可能反映了部分投资者对联邦税收立法通过以及对企业收益的潜在提振的看法。”
　　
　　文件指出，从更广泛的层面看，“真实的经济活动似乎正在以稳健的步伐增长，受到消费者和企业支出的增长，有利金融环境，以及全球经济改善的支撑。”
　　
　　然而，会议纪要指出，官员们仍不确定，税收计划将带来多大的刺激。例如，议员们对于减税对劳动力供应的影响“相当不确定”。
　　
　　此外，商界人士也曾表示，企业将从减税中获得的意外之财用于股息和股票回购。
　　
　　在通货膨胀问题上，官员们也有些争执。美联储一直未能实现其2%的物价目标，而成员们详细讨论了数据一直保持在如此低位的原因。
　　
　　美联储官员集体认为通货膨胀可能会在中期达到目标，但两名成员——卡什卡利和埃文斯——投票反对加息，因为他们希望在目标上看到更多的进展。
　　
　　多数官员“认为，今年核心通胀率的大部分疲软反映了暂时性因素，随着这些因素的影响减弱，通胀将开始上升。”不过，有人担心，“通胀保持在目标水平下方的时间可能会比当前预期的时间长得多。”
　　
　　在其他问题上，委员会成员也基本上对收益率曲线的担忧，或不同期限的债券收益率的差异，不以为然。当短期利率高于长期利率时，反向曲线往往预示着经济衰退，但美联储官员表示，可能还有其他因素在发挥作用，形势并不那么糟糕。
　　
　　“他们普遍认为，按照历史标准，目前收益率曲线的平直度并不罕见。”不过，几名与会者认为，继续监测收益率曲线的斜率至关重要。
　　
　　市场估值再次引发一些担忧。
　　
　　尽管总体上看好股市上涨，但一些官员表示担心，保持过度宽松的政策可能会吹大泡沫。
　　
　　会议纪要称：“鉴于资产估值上升和金融市场波动性较低，一些与会者表示，他们担心，随着时间的推移，高度宽松的金融环境可能会对金融稳定构成风险。”
　　
　　会议纪要出炉之后，美联储3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率由61.9升至67.5%，6月至该区间的概率则由44.8%降至41.8%。
　　
　　联邦基金利率期货暗示，美联储在今年3月加息的概率为71%。
　　
　　美联储会议纪要公布后，美元指数短线走高近20点，刷新日高至92.26。
　　
　　现货黄金短线下挫近9美元，刷新日低至1307.40美元/盎司。
　　
　　纪要公布之后，COMEX黄金期货主力合约在15分钟内成交18822手，成交金额达24.7亿美元。
　　
　　华尔街日报撰文指出，12月美联储会议纪要显示，委员们希望个人税减免可以刺激消费者支出。尽管具体效果有多大还不能确定，多名委员也认为企业税改革可以为资本支出带来温和提升。委员们认为经济活动和劳动力市场仍保持强劲，但是在低通胀的环境下，税改以及其对经济的影响仍是货币政策的一大不确定性。
　　
　　金融博客Zerohedge撰文指出，此次会议纪要或多或少澄清了美联储上调前景预期给市场造成的困惑。尽管今年一些著名的美联储鸽派人物由于人事变动而离开，但是我们仍需留心是否有越来越多的委员在启动加息前对通胀提出更多要求。如果“一些”“部分”或者“多名”委员表现对通胀出了担忧，那么国债空头将面临不少痛苦的高价补进。