机构观点：23家国际顶级机构最新市场点评

　　2017年已经接近尾声，很多投资机构就金融市场给出评论的同时，也开始预测2018年某些市场的走势。本文收集各家机构最新的观点评论，供大家参考。不过需要留意的是接下来还有元旦假期，预计市场恢复活力仍需时日。
　　
　　外汇市场
　　
　　美元
　　
　　新西兰银行分析师：美元疲软或因节日流动性不佳；
　　
　　新西兰银行驻惠灵顿的外汇策略师Jason Wong称：“美元疲软的主要原因是流动性不佳的市况下月末资金流的影响；2018年美元兑英镑、兑欧元倾向于下跌。大宗商品货币在12月份跑赢，预计1月开局不错，但兑美元的上行空间可能有限。”
　　
　　布朗兄弟哈里曼：2018年货币政策分化料持续，美元前景光明；
　　
　　布朗兄弟哈里曼认为，2018年全球主要工业国家间的货币政策将持续分化，也就是说各国短端利率将持续向利好美元的方向分化；2018年美国通胀料上行，核心PCE平减指数将进一步涨向美联储设定的2%目标，国债收益率曲线料持续趋平，但2018年底可能走陡；基本预期为，在未出现重大意外的情况下，2018年美国经济将上涨约2.5%。
　　
　　Silicon Valley Bank资深外汇交易员Minh　Trang称，2017年，美元兑主要货币受到的冲击较大。大华银行外汇策略师Peter Chia表示，目前交易员将注意力从上周通过的美国30年来最大规模税改计划，转向美联储以外的央行，以及他们是否会减少购债，或者明年开始升息，因而使得美元承压。德国商业银行：预计欧元兑美元的目标价位在1.20。
　　
　　美元兑日元
　　
　　澳新银行：美元兑日元或将下探112.50，下周非农或提振汇价至114；
　　
　　① 澳新银行驻东京日本外汇及大宗商品销售主管Shigeki Yoshitoshi表示，由于遭遇下行调整压力，美元或将跌向112.50日元的水平；
　　
　　② 不过，鉴于113.00-113.50区间的期权行权因素，美元兑日元预计仍将维持窄幅波动态势；
　　
　　③ 基金经理年底前的投资组合调整，以及大宗商品关联货币的坚挺都使美元身处压力之下；
　　
　　④ 此外，美元兑日元承压还因为美元吃紧状况似乎正在消退；1个月美元兑日元远期点数上升；
　　
　　⑤ 如果包括下周美国非农就业数据在内的各种指标使得美国经济的强劲势头得到确认，那么美元兑日元能否升向114将成为关注焦点。
　　
　　英镑兑欧元
　　
　　劳埃德银行：预计英镑兑欧元波动范围有限，2018年底或至1.09；
　　
　　劳埃德银行量化策略师Gajan Mahadevan称：“平衡所有因素，我们看到英镑兑欧元的波动范围有限，预计2018年底和2019年底都将达到1.09。考虑到关键驱动因素的高度不确定性，在两个方向上的配置都存在重大风险，这一点在市场情绪中很明显，分析师对英镑兑欧元的预测从1.04到1.25不等。”
　　
　　资本经济：欧元区经济状况不会比英国好，预计英镑兑欧元2018年将至1.18；
　　
　　① 资本经济(Capital Economics)首席市场经济学家希金斯(John Higgins)：欧元区的经济状况在2018年可能不会比在英国好得多，而且该地区的政治风险也没有消失；
　　
　　② 在我们看来，在德国举行的联合政府会谈所带来的威胁要比在意大利举行的下一次大选更大(意大利大选预计在3月4日举行)；
　　
　　③ 考虑到这一点，我们预计英国央行将比投资者预期更加鹰派，但认同欧洲央行在2019年之前不会加息的观点，预计英镑兑欧元2018年将至1.18。
　　
　　摩根大通：脱欧谈判进程仍旧是英镑的决定性因素；
　　
　　摩根大通(JPMorgan)交*资产策略主管约翰·诺曼德(John Normand)：尽管本月脱欧谈判取得了关键性的突破，但我们注意到这只是脱欧谈判中的众多障碍之一。随着英国越来越接近2019年3月的脱欧时间点，谈判的进程对英镑走势有决定性的影响，根据谈判走势的不同，预计英镑兑美元将在1.26到1.47范围内波动。
　　
　　英镑兑美元
　　
　　Intesa Sanpaolo：英镑兑美元2018年年底或上看至1.35；
　　
　　Intesa Sanpaolo经济学家称，2018年英镑兑美元有望上涨，年底或至1.35，欧元兑英镑料将在0.86-0.88区间内。前提是，英国经济数据不令人失望，基本满足英国央行对经济增速和通胀的预期，并假设英国能与欧盟达成较好的贸易协议支撑英镑。
　　
　　UniCredit Bank的外汇研究主管Vasileios Gkionakis：达成的良好的贸易协议可能会将英镑兑美元推高至1.40，并对欧元兑英镑施加压力，如果跌破0.8760，欧元将面临更大的下行压力。
　　
　　Julius Baer经济学家David a . Meier：长期看跌英镑，脱欧协议不会导致英镑持续下跌，因为仍预计英国将失去欧盟单一市场进入权；我们以欧元兑英镑0.92欧元的12个月目标来维持对英镑的长期看跌观点。
　　
　　欧元兑英镑
　　
　　摩根士丹利：欧元兑英镑年底或升至0.94；
　　
　　① 摩根士丹利全球外汇策略主管汉斯·雷德克：欧元兑英镑存在潜在上行风险；
　　
　　② 当波动性上升时，有外国融资需求的货币(要么是由于外部负债，要么是由于经常账户赤字)将受到最大影响；
　　
　　③ 英镑和加元在G10货币中有着最广泛的经常账户赤字，而澳元和纽元则承担着高额的外部负债头寸；
　　
　　④ 摩根士丹利的团队预计英镑兑欧元和日元将在未来一年下跌，预计到今年年底，欧元对英镑将升至0.9400，这将使英镑兑欧元跌至1.0638。
　　
　　澳元兑美元
　　
　　两投行均看好2018年澳元、纽元，并建议做空澳元兑纽元；
　　
　　① 汇丰银行的Daragh Maher指出，澳大利亚和新西兰已不再需要应急性的货币政策，同时两国的劳动力市场和商品价格已均出现了回升，因此澳洲联储和新西兰联储料将转向退出刺激；
　　
　　② 在Maher看来，对于想要货币政策正常化的澳洲联储和新西兰联储而言，宏观经济背景提供了相当好的支持；预计澳元兑美元将在2018年底达到0.84，而纽元兑美元将升至0.75；
　　
　　③ 加拿大帝国商业银行的Rai则表示，我们确实认为澳洲联储将于明年加息，但可能要等到明年下半年；
　　
　　④ Rai称，澳元可能会“缓慢走强”，预计明年之前澳元兑美元有望攀升至0.85；并认为市场对纽元的看法过于看跌，建议做空澳元兑纽元。
　　
　　黄金
　　
　　黄金ETF分析师Victor Dergunov：2018年经济形势料对黄金有明显需求，金价将被推升到相当高的程度。
　　
　　Albright投资集团创始人Victor Dergunov撰文表示，2018年金价可能出乎意料成为表现最佳资产之一。原因是：2018年通胀可能会上升、美联储并不急于加息、股市可能震荡、美元弱势或继续、数字货币或崩盘以及地缘政治局势紧张等。
　　
　　香港利昌金铺：未来金市将有更多买盘上攻1300美元重要关口；
　　
　　香港利昌金铺的首席交易员Ronald Leung称：“淡静的市况和美元下跌推涨了金价，如果美元持续走软，金价将再度上看1300美元。”Leung称，可能将有更多买盘上攻这一阻力位。
　　
　　Religare Securities Ltd.负责金属、能源和外汇研究的副总裁Sugandha Sachdeva称：“美元指数下跌，令金价上扬。这使此前遭受打压的资产受到欢迎，而且目前的形势实际上有利黄金。”
　　
　　白银
　　
　　大宗商品分析师：2018年最看好白银，其次是黄金；
　　
　　根据对包括蒙特利尔银行和道明证券在内的多家投行的386名大宗商品分析师的调查显示，2018年最为看涨白银，其次看涨黄金；
　　
　　① 在386人中，有多达39%（即151名）分析师认为2018年白银将是表现最佳的交易品种；多达27%的分析师最为看好黄金，25%的分析师最看好铜，还有5%分析师选择钯，4%分析师选择铂；
　　
　　② 尽管分析师对白银信心十足，不过2017年白银走势并不如黄金。2017年全年白银仅上涨5%，而黄金涨幅达12%；此外，铜价也不甘示弱，近期铜价也不断攀升至近四年新高。
　　
　　钯金
　　
　　黄金矿业服务公司(GFMS)分析师预测认为，2018年全球钯金市场有望连续第7年供给呈现大幅缺口；但GFMS也指出，贵金属投资者因价格高企出售持有的实物钯金能够在一定程度上弥补供给短缺。
　　
　　债券
　　
　　高盛资产管理：2018年将做空久期美债，青睐新兴市场债券；
　　
　　① 高盛资产管理的全球固定收益投资组合管理的联席主管Mike Swell表示：“我们最为确信的观点是重新引入波动性”。该公司管理着大约5000亿美元的主动型固定收益资产；
　　
　　② Swell表示，他预计2018年通胀率将意外走高，导致美债收益率曲线趋陡——与2017年最后几个月的走势形成鲜明对比；他将做空久期，押注曲线趋陡，从而实现盈利；
　　
　　③ 高盛资产管理建议比往常低配公司债，对机构抵押贷款也是如此，美联储在令资产负债表恢复正常之际正在出售机构抵押贷款；
　　
　　④ 他还青睐新兴市场债券：具体包括匈牙利、波兰、捷克、墨西哥、巴西和哥伦比亚。
　　
　　汇丰：美国国债收益率短期风险偏上上行，但2018下半年或逆转下跌；
　　
　　汇丰分析师Lawrence Dyer认为，美国国债收益率的短期风险偏向于上行，特别是短端收益率，但“明年下半年情况将会有所不同”；
　　
　　他认为，一旦2年期收益率达到2.1％，10年期收益率达到2.6％，则走势可能逆转，到2018年年底将下降到1.9％和2.3％。
　　
　　富国银行：G-10政府债券的收益率将温和上涨，因为量化宽松组合仅能吸纳净发行的40％，而2016年和2017年远超100％。然而，由于中央银行政策步调不同，长期国债收益率应该会分化；10年期美国国债收益率年底将在2.75％-3％区间，2年期国债收益率将在2.60％一线。
　　
　　原油
　　
　　巴克莱：2018年布伦特原油期货均价料跌至55美元；
　　
　　巴克莱银行警告称，2018年国际原油期货价格恐大幅回调，由于目前投资者建立了大量看多原油头寸，一旦基本面出现利空因素，恐导致油市大幅回调；2018年维持看跌立场，布伦特原油期货均价料跌至55美元/桶。
　　
　　比特币
　　
　　分析师：比特币2018年价位料在6500美元至22000美元区间；
　　
　　① 首位撰写比特币研究报告的华尔街分析师、 DataTrek Research联合创始人Nick Colas认为，难以对比特币进行估值；因此预计2018年比特币价格依旧保持极大的波动性；
　　
　　② 依照他的测算，预计比特币在2018年最低位可能达到6500美元，最高位可能达到22000美元。
　　
　　央行货币政策
　　
　　花旗：预计欧洲央行在货币政策曲线方面将远落后于美联储。
　　
　　法国外贸银行：2018年英国央行料按兵不动；
　　
　　① 法国外贸银行表示，2017年英国产出增长率大幅放缓至1.5%，因“英国脱欧”不确定性损及商业投资，而英镑的贬值进一步推高通胀，2016年英国产出增长率高于预期，且在G7国家中居首；
　　
　　② 英国央行11月启动逾10年来首次加息，宣布加息25点至0.5%，货币政策委员会暗示未来两年将进一步加息，不过该行预计，2018年英银将按兵不动，因家庭购买力下降，且各企业推迟商业投资，但若2018年出现重大利好，可能改变此预期。
　　
　　道明证券：预计英国和欧盟27国达成过渡性协议后，英国央行将于2018年5月加息；
　　
　　但因为脱欧谈判接近尾声，预计2018年英国央行将会继续放慢加息脚步，预计2019年英国央行将会加息两次；
　　
　　此预测的逻辑是：英镑下跌推动通胀，在需求增长的同时降低趋势供给增长，劳动力市场接近产能，导致工资上涨；
　　
　　另外在最关键的脱欧谈判方面，假设英国能在2018年第一季度达成的过渡性的脱欧协议，有助于消除家庭和企业的一些不确定性。
　　
　　道明证券：2018年美联储或仅加息两次，分别于6月和12月进行；
　　
　　道明证券认为，2018年美联储料仅加息两次，将分别于6月和12月进行，而美联储最新加息“点阵图”中值预测显示，2018年美联储将加息三次。当前市场计价显示，2018年美联储料加息1.5次，因此美国前端利率仍存部分上行空间，不过只有在实际通胀回暖后才可能出现。
　　
　　道明证券：预计澳洲联储2018年将加息两次，每次25基点；
　　
　　① 澳洲联储对全球和澳大利亚国内经济已经保持了一段时间的乐观评价，澳洲联储主席此前表示，利率的下一步走势可能会更高；
　　
　　② 道明证券认为，澳洲联储可能需要在5月会议前看到工资和通胀压力正在形成的证据，预计通胀率将会上升，但可能低于2%-3%的目标区间；
　　
　　③ 考虑到澳洲联储对金融稳定的关注，以及降低现金利率的风险，最终将使利率调整更加困难，降息是一个低概率的结果。
　　
　　道明证券：2018年加拿大央行料加息两次；
　　
　　① 道明证券认为，当前加拿大经济表现十分强劲，足以支撑其在不远的将来再度加息，不过加拿大央行似乎意欲略作喘息；
　　
　　② 2018年加拿大央行料加息两次，不过行长波洛兹忙于处理结构性难题，且政局风险因素犹存，令其具体的加息时间节点存在不确定性；
　　
　　③ 从以往的经验来看，加拿大央行货币政策立场极有可能突然转向鹰派，将令前端市场易于受到大幅冲击。
　　
　　道明证券：预计新西兰联储将在2018年5月和11月分别加息25个基点；
　　
　　① 道明证券对新西兰联储明年加息的信心增强，因为工党执政联盟政策的通胀效应。此外，新西兰联储承认，由于纽元加权贸易汇率在8月至11月急剧下降之后，通胀压力已经开始上升；
　　
　　② 因此，该联储将2018年通胀预期上调至2%以上；然而，近期的不确定性对经济和信心的影响，以及谁将出任下一届新西兰联储主席未明朗化，这意味着明年2月加息的可能性不大；
　　
　　③ 不过，这些都是次要问题的风险，随着通胀达到2%的风险可能提前(2018年第三季度，而不是2019年一季度)出现并继续上升，这将迫使新西兰联储采取行动；预期新西兰联储将在明年5月和11月分别加息25个基点。