黄金反弹迅速失去动能 耶伦对一关键谜题进行解答

　　美联储(FED)的立场不如预期鹰派，再加上通胀数据不佳，失望情绪让美元承受卖出压力。黄金触及一周高位，不过很快出现回落。黄金下跌0.13%至1253.71，白银下跌0.25%至16.02。铂金下跌0.04%至884.10，钯金上涨0.19%至1018.43。
　　
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓量周三较周二增加0.18%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓上升0.32%。
　　
　　一个关键问题
　　
　　美联储(FED)主席耶伦对美国国债收益率曲线不断趋平发表了自己的看法。
　　
　　在周三回答这个问题时，她对此有些不以为然，认为这只是技术性异常。
　　
　　“我认为有充分的理由认为，收益率曲线坡度与景气周期之间的关系可能已经发生了变化，”她说道。
　　
　　收益率曲线趋平，也就是曲线两端的差距收窄，通常都是在央行通过提升短期利率来对抗通胀的时期。一旦收益率曲线倒挂，即短债收益率高于长债，则是经济衰退的典型前兆。
　　
　　过去一年，作为收益率曲线斜度的基准衡量指标，美国两年期与10年期国债收益率差已从大约135个基点收窄至57个基点。
　　
　　金融市场由此推测收益率曲线趋平是不是意味着金融危机后的经济扩张正在失去动能。
　　
　　不过耶伦称，目前收益率曲线趋平可能是因为缺少“期限升水”，即投资者对持有长期债券要求的通胀风险补偿。由于通胀风险较低，现在的期限升水几乎消失。
　　
　　她还表示，“如果美联储的政策立场再略收紧些，就可能出现期限升水为零同时收益率曲线倒挂的情况。”
　　
　　耶伦的讲话可能会让担忧加剧，鲍威尔(Jerome Powell)主张继续保持循序渐进的升息路径。
　　
　　利差继续收窄可能导致投资者不安，美联储内部也会变得紧张。
　　
　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)等官员已表示美联储政策导致的收益率曲线倒挂风险是决策者行动更加谨慎的原因之一。
　　
　　不过考虑到美联储隔夜大幅上调经济增长预期，可能央行会继续在低通胀的情况下坚持加息脚步。根据美元隔夜掉期利率的走势，美联储在2018年3月再次加息的几率目前约为50%。
　　
　　如果明年特朗普的基建计划能够像税改一样进展顺利，通胀预期就有跳升的风险，收益率曲线将再度变陡。
　　
　　全球经济也传来好消息，标普全球周三表示金融危机后长达10年的政府信用评级恶化局面似乎将在2018年结束。
　　
　　该信评机构的数据显示，在过去10年里以及2017年迄今，主权评级下调的数量平均为上调数量的两倍。
　　
　　在过去10年中，该机构把对全球平均主权评级压低了一个级距，目前为“BBB-”，刚刚留在所谓的“投资级别”内。不过现在看来风向要变。
　　
　　评级展望为正面的国家数量在2008年3月以来首次超过展望为负的国家数量，预示着未来评级的走向。
　　
　　尽管黄金出现了触底反弹，从基本面上看其实并没有什么改善，因此获利结盘看起来是更稳妥的做法。
　　
　　市场观点
　　
　　一位驻香港交易员称，美元在亚盘走软，中国还在抄底黄金。
　　
　　他补充道，人们对美联储的鹰派期待太高，黄金目前在1245-1265较为合理。