税改进程令加息预期大转弯 黄金对股市变天视而不见

　　税改离成功只差最后一步，美元稍作调整，给了黄金一丝喘息。美股昨夜录得三连阴，中国股市陷入无比挣扎，港股更是重挫逾2%。黄金上涨0.15%至1267.50，白银维持在16.09。铂金下跌0.51%至911.00，钯金上涨0.71%至990.95。
　　
　　加息再消化
　　
　　随着税改接近通过，市场对美联储(FED)明年加息的看法开始改变。
　　
　　分析人士指出，税改方案通过，可能加快美联储升息步伐，美元多头在2018年有望再一次迎来辉煌时刻。
　　
　　在摩根资产管理公司Bob Michele看来，如果美国国会设法通过税改法案，债券市场应当为来自美联储的冲击做好准备。如果税改法案在国会通过并成为法律，那么美联储2018年将加息几次？
　　
　　根据调查得出的中位数预期，在本月预期中的加息之后，美联储明年将有两次加息。美联储决策者“自己的预测”是本月加息后明年再加息三次。
　　
　　一些分析师认为，明年加息四次，可能在每次会后有新闻发布会的会议上都加息一次。
　　
　　Michele认为，即使是最鹰派的预期，其程度也不够。
　　
　　在摩根资产管理担任全球固定收益、货币和大宗商品负责人、管理约4760亿美元资产的Michele周五在彭博电视表示，“税制改革，然后我们会谈论超过四次”加息。
　　
　　他表示，如果没有财政刺激措施，终端联邦基金利率看起来在2%到2.25%之间。
　　
　　“如果通过这项税制改革，由于对美国企业来说刺激力度很大，对零售消费也会起到类似的刺激效果，我将把这个利率提高到3% ，”他说道。
　　
　　Michele说，在税收措施通过、全球回收货币刺激的情况下，10年期美国国债收益率将从现在的2.39%左右攀升至3%以上。
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)经济学家们表示，明年美联储料加息四次，而之前的预期为三次；仍预期联邦基金利率到2019年底将达到3.1%的高点。
　　
　　近期的形势发展推动了2018年加息风险：1、通胀向美联储2%目标迈进“的进程可能提前了一点”；2、被提名出任美联储下任主席的鲍威尔证词证实，他愿意提高利率以达到央行的目标。3、提名Marvin Goodfriend为理事应该会支持进一步加息；4、减税法案通过的前景可能有所改善。
　　
　　工银国际董事总经理兼首席经济学家兼研究部主管程实周三表示，2018年全球经济将迎来强势又危险的复苏换挡，他解释全球经济增长处于“旧力已弱、新力未强”的状态转换阶段，换挡风险在短期和长期均广泛存在，复苏能否在新挡位长期运行尚存较大变量。
　　
　　美国经济方面，程实认为美国税改方案短期可提振经济，对美国经济的复苏前景保持谨慎乐观，料经济增长将达2.4%，预期下周美联储将再度加息，而明年则最少加息2次。
　　
　　接下来需要关注政府财政协议。如果白宫无法就此达成一致，就可能陷入停摆的尴尬境地。除此之外还有重头戏非农，也很有可能是黄金年末前反弹的最后希机会。
　　
　　市场观点
　　
　　瑞银财富管理(UBS Wealth Management)的Dominic Schnider称，黄金处于窄幅振荡，美元强势会延续更久。
　　
　　他补充道，市场重新消化美联储(FED)明年的动作，因此黄金在短期内承受压力。再加上全球经济趋于上行，避险资产的吸引力下降。