特朗普“详细版”税改法案公布 投行解读为何美元不涨反跌

　　周四(11月2日)纽约时段盘中，美国众议院公布了税改法案的详细内容，包括企业和个人所得税率的变化，并称通过将公司税率下调至20%，减税和就业法案将鼓励美国企业把就业岗位和业务带回美国。不过，税改要点公布之后，美元指数短线却加速下滑，刷新一周低位至94.41。投行解读称，这是因为即便共和党的税改方案得到落实，美国公司海外利润汇回对美元的提振料也有限。
　　
　　根据众议院筹款委员会撰写的一份备忘录，新购住房按揭贷款利息抵扣额上限设定在50万美元，而当前规定是夫妻联合申报的上限为100万美元。
　　
　　一位共和党众议员透露，此次税改将会对跨国公司积累的海外收益征收最高12%的税负，比总统特朗普(Donald Trump)和众议院议长保罗·瑞安曾提议的税率都要高。同时会在多年里逐步淘汰遗产税，也比这两位所青睐的方案都要慢。
　　
　　根据备忘录，该法案将不会调整401（k）退休金计划，预计也不会废除奥巴马医保的个人强制保险要求。众议员们表示，此次税改将为美国纳税人降低个人所得税率，但最高收入人群则不在其列。保留39.6%的最高税率不会让想要全面减税的保守派感到满意。
　　
　　不过，在共和党的税改文件公布之后，美元指数周四纽约时段盘中却加剧跌势，并且跌至一周低位94.41，美国10年国债收益率亦下滑。
　　
　　荷兰银行(ABN Amro)驻阿姆斯特丹的外汇策略师Georgette Boele在谈到美元走势承压时称，因美国众议院共和党领导人开始公布税收法案，其中包括对跨国企业的累计境外盈利征收最高12%的税收，这样的税收水平高于预期，意味着企业汇回的资金将减少。
　　
　　Boele说，“如果新的税改法案对公司汇回收入不及预期有利，那么将对美元构成压力。”
　　
　　加拿大丰业银行(Scotiabank)外汇策略师Shaun Osborne和Eric Theoret认为，如果共和党的税改方案得到落实的话，企业海外利润汇回预计对美元的提振作用有限。
　　
　　他们指出，“企业的汇回额可能没有议员们希望或者预期的那么多，对美元的直接影响可能没有那么大。同时，企业可能会选择留一部分利润在海外用以支持海外业务和投资。”
　　
　　加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇与宏观策略师Bipan Rai表示，美国众议院公布的税收法案内容令外汇市场感到失望。他称，“美元对此反应不佳，因为共和党人不得不作出政治让步，削减减税规模。”
　　
　　穆迪(Moody's)分析师Sarah Carlson周四在声明中称，“众议院税改方案符合我们的预期，但减税不太可能被同等的支出削减所抵消，这将对联邦预算赤字和债务构成上行压力。同时，经济增长加快导致应纳税所得额的上升不太可能抵消计划减税的规模。”
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse)全球外汇策略负责人Shahab Jalinoos称，已经公开的税改内容意味着共和党内部各派之间面临“摊牌”的风险，且资金汇回对美元的影响也将有限。
　　
　　Jalinoos表示，“议案中没有迹象表明，共和党内部想要减税的群体和那些专注于平衡预算的人士之间的紧张关系将如何得到解决。除非某个派别准备退让，为别人争取胜利留下余地，否则很可能会发生摊牌。”
　　
　　据美国国会联合委员会有关税改的分析显示，周四披露的众议院共和党税改方案将在十年内导致1.49万亿美元的净税收收入损失。鉴于增加的赤字低于1.5万亿美元，该税改计划与国会通过的2018财年预算案相符。
　　
　　上周，众议院以微弱优势通过了参议院版本的2018年联邦预算，为共和党控制的参议院在今年晚些时候通过其税收改革方案扫清了道路。该版本预算的通过开启了和解进程，使参议院能够以简单多数通过立法。通常情况下，需要60票的超级多数才能结束辩论，并将一项法案提交给国会投票。
　　
　　值得注意的是，本次共和党的税收改革方案原定于周三(11月1日)发布，但是众议院的共和党人推迟了发布计划，他们说他们仍然需要敲定计划的一些细节。
　　
　　一位了解情况的前众议院助理表示，共和党的内部冲突和挫折导致了公布时间被推迟。这位前助理称，即便只是推迟一天，也提高了最终通过的只是单纯减税而非税法改革的可能性。
　　
　　众议院领导人和白宫官员试图淡化公布日期推迟的影响，称迅速通过议案仍不无可能。但是一旦议案被否，任务困难度就可能陡然提升。
　　
　　Compass Point的分析师Isaac Boltansky在报告中写道，众议院税改议案的起草者推迟公布议案，是一个明确的负面信号，凸显了该流程的内在困难，以及不切实际的时间预期。
　　
　　他指出，“在2017年敲定该法案仍然非常不可能；国会在2018年上半年通过税改方案的概率有65%。”
　　
　　CIBC外汇与宏观策略师Bipan Rai表示，“我们还要看看参议院的法案内容，但我们怀疑共和党希望在圣诞节前通过立法的目标将很难实现。”
　　
　　尽管这项立法不可能让所有人满意，但它是特朗普在上任第一年取得重大立法胜利的最后机会。不过，要像特朗普所呼吁的那样在圣诞节前通过立法，国会议员们必须克服一系列挑战。第一个考验将发生在下周一(11月6日)，众议院筹款委员会按计划需要开始着手接纳该法案。