前FED主席提议设立临时通胀目标 理事布雷纳德对此不予苟同

　　在本周四(10月12日)的彼得森国际经济研究所主办的会议期间，前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)撰文称美联储应当考虑设立临时物价目标，来增加货币政策回旋的余地。然而，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)却认为此举存在风险。
　　
　　根据联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布的9月会议纪要显示，决策者上个月就推动通胀下降的力量是持续性还是临时性进行了细致的辩论，有几位决策官员希望在支持今年第三次加息之前看到更有力的物价上涨的证据。许多与会者表示担忧，今年通胀率保持低位的局面可能不仅反映了暂时的因素，而且也反映出更持久因素的影响。
　　
　　前美联储主席伯南克周四在布鲁金斯学会网站发表博客文章称，中央银行可能应该考虑设定临时的物价目标，因为美联储目前的政策工具箱是否足以应对经济大幅下滑存在不确定性。
　　
　　他在文章中写道，“由于对实际利率的长期均衡水平估计‘相当低’，发生下一次经济衰退之时，美联储可能几乎没有空间来下调短期利率。”
　　
　　伯南克也指出，临时物价目标应该只适用于短期利率处于或“非常接近零”的时候。此外，美联储也可以将通胀目标提高到3-4%，以增加货币政策的腾挪余地，这将导致名义利率上升，从而给央行在经济下行期更多的降息空间。
　　
　　对此，美联储理事布雷纳德周四回应称，美联储持续性地无法达成2%的通胀目标，这是货币政策“一个重要的考虑因素”。然而，提高美联储通胀目标，可能会导致通货膨胀预期失控。
　　
　　布雷纳德在周四为彼得森国际经济研究所准备的演讲稿中表示，频繁、或者长期的低通胀有拉低民间通胀预期的风险，这可能导致通胀无法达标的问题变得更严重且时间变得更长。同时，这也会让央行面临更严重的触及政策利率零下限的风险。
　　
　　她认为，伯南克提议设立暂时的价格水平目标，会导致美联储推迟将政策利率从零开始上调，直到整个下限时期的平均通胀率达到2%且充分就业达成。
　　
　　尽管这种政策会导致一段时间的通胀超过目标，以弥补之前的通胀低冲。但布雷纳德对伯南克这一建议表达了几方面的担忧：
　　
　　1.有一个风险是，公众在看到高企的通胀率之后可能会开始怀疑央行是否仍然认真对待其通胀目标.
　　
　　2.有意造成通胀过冲的政策可能难以校准，尤其是考虑到，围绕通胀预测的较大置信区间表明，出现意料之外的通胀过冲的风险还是很大的。
　　
　　3.伯南克所提议政策框架还有一个挑战在于，如何在加息之后立刻指出一条政策利率路径，能顺利、逐渐地让通胀降温，回落到目标水平，同时促进劳动力市场的逐步调整。
　　
　　布雷纳德最后补充道，“通胀明确的过冲，可能造成更大的金融失衡的风险。”
　　
　　另外，美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四在接受采访时称强调，美联储必须捍卫通胀目标。他称，“如果你有一个通胀目标，你就应该捍卫它。如果你说你要实现通胀目标，那么你就应该尝试实现这个目标，从而保持信誉。”
　　
　　布拉德还认为，“如果FOMC继续加息，可能导致政策错误。”