投行分析：若迎来这位鹰派掌门人 美联储政策将大变？

　　据路透报道，野村国际证券(Nomura Securities International)美国利率策略主管George Goncalves上周五表示，假如由瓦尔许(Kevin Warsh)来执掌，则美联储(FED)将脱离循序渐进式加息并缩减其4.5万亿美元资产负债表的道路。
　　
　　现任美联储主席耶伦(Janet Yellen)的任期将于明年2月初结束，瓦尔许是市场最看好的继任人选。
　　
　　瓦尔许曾担任过美联储理事。他有货币政策、危机管理和投资银行业务经验。
　　
　　Goncalves在一份研究报告中写道：“我们相信，若美联储由瓦尔许掌舵，将最吸引眼球，美联储目前的政策路径将发生明显改变。”
　　
　　外汇交易员关注瓦尔许以前担任理事的记录，当时他批评美联储的第二轮量化宽松(QE2)，虽然最后他还是投下赞成票支持。
　　
　　据彭博报道，总统特朗普(Donald Trump)将要提名的美联储主席人选可能是以下五人中的一位：前美联储理事瓦尔许、斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)、现任美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)、白宫国家经济委员会主任(National Economic Council)科恩(Gary Cohn)和现任主席耶伦。
　　
　　野村经济学家认为，美国总统特朗普任命瓦尔许为新美联储主席的概率达到40%；现任美联储理事鲍威尔出任主席的概率紧随其后，为20%。
　　
　　外界认为，若鲍威尔出任美联储主席，可能不会偏离当前政策立场太远。鲍威尔担任美联储理事的五年期间，专门负责金融监管事务。
　　
　　与此同时，野村经济学家还认为耶伦连任的概率为20%，白宫国家经济委员会主任柯恩或其他候选人当选的几率各为10%。
　　
　　科恩熟悉华尔街和银行业，但没有央行或货币政策的经验。泰勒是一位著名的货币政策专家，曾在共和党行政部门任职，并且得到了一些共和党议员的支持。
　　
　　野村分析称，瓦尔许与耶伦的其中一个不同之处在于，倘若股市从纪录高位进行修正，瓦尔许的立场不太可能“像耶伦那样发生动摇”。
　　
　　Goncalves称，相比之下，耶伦及其前任伯南克(Ben Bernanke)都对金融环境的变动较为敏感。
　　
　　Goncalves表示，若由瓦尔许来出任美联储主席，则美联储有可能会以更快的步伐缩减资产负债表，尤其是缩减抵押支持证券(MBS)的持有规模。
　　
　　Goncalves并称，未来瓦尔许再次通过量化宽松(QE)来扩大美联储资产负债表的可能性也将更小。
　　
　　瓦尔许在2006至2011年担任美联储理事，由于反对购债计划而辞职。他曾呼吁对美联储如何制定货币政策进行改进，称联储需要来自市场和“实体经济”的“新鲜空气”。
　　
　　道明证券(TD Securities)驻纽约的利率策略师Gennadiy Goldberg说：“瓦尔许的立场显然更为强硬。他与耶伦形成鲜明对比。他看起来确实像是热门人选，尽管还不能肯定他一定会获得提名。”
　　
　　美国总统特朗普正在加快物色美联储下一任主席，他承诺10月做出决定。
　　
　　直到7月，特朗普还没有排除再度任命耶伦为美联储主席的可能性，他曾告诉华尔街日报，他欣赏耶伦将利率维持在低位的做法与意图。
　　
　　美国银行(BofA)策略师Mark Cabana和Olivia Lima撰写报告称，美联储未来的政策框架可能取决于下任主席是谁，当前依赖于超额准备金利率(IOER)和逆回购工具(RRP)的下限政策可能出现变化，这将进一步收紧融资条件。
　　
　　报告指出，如果由耶伦或鲍威尔来领导美联储，他们可能会赞成维持下限政策。像瓦尔许或泰勒这样的候选人“可能会倾向于一种‘走廊’体系，依*稀缺的准备金来减少IOER使用量，增加联邦基金利率的交易活动，并要求频繁的公开市场操作来调整准备金”。