无论美联储加息还是缩表 金价都不会“倒下”

　　道明证券(TD Securities)分析师Bart Melek近日表示，短期利率持续上升以及美联储缩减资产负债表，并不一定会对金价构成压力。
　　
　　Melek在一场国际贵金属协会会议上发表演讲时称，由于经通胀调整的实际利率依旧低企，且债券收益率趋平，黄金对投资者是有吸引力的。
　　
　　他指出，“我们认为黄金和贵金属价格最大的驱动力并非广泛的通货膨胀，而是通胀与货币政策相结合的因素。由于央行仍在实施宽松政策，全球的实际利率可能依旧处在相当低的水平，这意味着持有黄金和贵金属的融资成本也很低。”
　　
　　联邦公开市场委员会(FOMC)周二(6月13日)将举行为期两天的政策会议，而当前市场普遍预期，尽管通胀前景明显下滑，但预计美联储会在本周三为期两天的会议结束时以及9月份各加息一次，然后在第四季度开始缩减资产负债表。
　　
　　Melek表示，“由于外界普遍预期美联储本周将加息25个基点，因此在FOMC会议前金价可能下滑。同时，美联储决策者之后还将继续暗示，他们准备好进一步加息，但做不做就是另外一回事了。”
　　
　　鉴于近期美国就业增长温和，劳动参与率处在相对低位以及通胀停滞等因素，Melek认为，美联储实际上对经济仍然不能肯定，因此对待货币政策它们可能会“非常慎重”。
　　
　　他指出，“美联储有许多动机采取更加激进的行动，它们想要货币政策常态化。”道明证券预计本周美联储将加息，今年稍晚还会加息一次，2018年可能再加息一次。“不过，如果美联储对加息采取更温和的态度，这将终结近期美元的强势表现，而黄金往往与美元呈相反关系。”
　　
　　此外，Melek还提到了一些利好黄金的因素，比如全球政治的不稳定，美国通过边境调节税后政府可能打压美元，以及由不充分税改引发的美国预算赤字持续膨胀。
　　
　　最后，他补充道，美元贬值、美国预算赤字持续增长以及实际利率低企，可能推动全球的央行购买黄金，以多样化其外汇储备。