美国5月非农料保持强劲 薪资增速或存隐忧

　　眼下美国劳工部将于北京时间周五(6月2日)20:30公布5月非农就业报告，市场普遍预期5月非农就业增数料保持强劲势头，进一步显示经济活动加速，有力强化本月加息的理由，但薪资增长可能并不给力。
　　
　　周四公布的一系列就业前瞻数据显示，美国5月ADP就业人数增加25.3万，远超预期的增加18.5万人。同时，美国上周初请失业金人数结束此前连续四周下滑趋势，不过仍然低于30万，而5月ISM制造业就业分项亦优于预期，这些都暗示美国的就业市场复苏势头依然强劲。
　　
　　有分析人士指出，从周四的非农前瞻指标，尤其是ADP以及美国初请失业金报告来看，5月非农就业报告势必不会很差，这也一定程度支持了美联储6月的升息预期。
　　
　　据路透针对分析师的调查结果显示，美国5月份非农就业岗位料增加18.5万个，与今年的月平均速度持平，4月份增幅为21.1万个。同时，5月份失业率预计将持平于10年低点4.4%，今年已经下降了0.4个百分点。
　　
　　美国经济需要每月创造75,000-100,000个就业岗位，以与适龄劳动人口的增长保持一致。总统特朗普上台时美国就业市场就已经很强，他承诺要通过减税和放松监管等措施，大力推高经济增长并进一步提振就业市场。不过，市场担心政治丑闻可能会令特朗普政府的经济计划脱轨。
　　
　　美国5月的制造业岗位可能增加，但汽车行业岗位可能下降，受汽车销量下降影响。福特汽车上月表示，计划透过自愿提前退休及其他财务激励的方式，在北美及亚洲裁掉1,400个受薪工作岗位。
　　
　　与此同时，建筑业岗位可能进一步增加，但零售业就业前景不明，包括杰西潘尼(J.C. Penney)、梅西百货(Macy's)和Abercrombie & Fitch在内的百货店运营商竭力应对来自亚马逊(Amazon.com)等网络零售商的激烈竞争。
　　
　　当前距离美联储6月13-14日的货币政策会议还有不到两周的时间。据CME FedWatch显示，美国金融市场已基本消化了美联储本月将升息25个基点的可能性。
　　
　　上周公布的美联储5月2-3日会议记录显示，虽然决策者同意应暂停升息，直至有证据证明近期经济放缓只是暂时性的，但“多数与会者”认为提高借贷成本“将很快变得适宜”。
　　
　　美联储在3月升息25个基点。消费者支出和制造业数据暗示，继第一季国内生产总值(GDP)环比年率仅增长1.2%之后，经济在第二季初期增长加速。亚特兰大联储预计，第二季GDP将增长4.0%。
　　
　　招聘软件提供商iCIMS的首席经济分析师Josh Wright称，“就业报告若再度强劲，将力挺美联储关于近期零售销售和通胀数据疲软为暂时现象的观点，有助于美联储在6月会议上决定再次加息。”
　　
　　通胀成美联储“心病” 市场高度关注薪资增速
　　
　　美国通胀数据已经有两个月低于预期，引发外界担忧美联储可能推迟今年预期内的再升息两次的行动。包括圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在内的一些美联储决策者公开表示了担忧，称通胀并没有像原本应该的那样上升。美联储的通胀目标是2%，其青睐的通胀指标4月为1.5%。
　　
　　根据路透的调查显示，美国5月平均时薪料增长0.2%，4月为增长0.3%。这将使得薪资较上年同期增长2.5%。然而由于日历因素，平均时薪可能不如预期，而这可能会给美联储进一步收紧货币政策蒙上阴影。
　　
　　美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二发表讲话称，即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹，但如果疲软的通货膨胀局势延续下去，美联储或希望推迟升息。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)上周四(5月24日)也指出，美国通胀率低于目标水平是政策成果远未达标的一个现象，对进一步升息持谨慎态度。
　　
　　国外财经网站Forex Crunch撰文指出，如果薪资增长2.5%或更低，将完全破坏美联储在6月的加息。美联储被困在6月加息指引之中，但可能会将进行“鸽派加息”。这意味着6月会议将加息，但今年剩余时间的点阵图将被下调。或者说，此次加息之后今年将按兵不动。
　　
　　不过，如果薪资增长2.8%或更高，触及周期性高位甚至触及3%门槛将使得此次报告轰动一时。薪资增长加快反映出美联储需要采取加息来冷却快速增长的经济。
　　
　　此外，随着大学毕业生进入劳动力大军，5月就业参与率可能有所上升。就业参与率从2015年9月创下的几十年低点62.4%反弹，分析师认为进一步升高的空间有限，因为失业而不积极找工作的人数有所减少。
　　
　　凯投宏观(Capital Economics)驻纽约的美国经济学家Michael Pearce表示，“我们怀疑劳动年龄人口的就业参与率继续上升的空间有限。如果真是这样，那么未来几年薪资压力上升的速度可能会略快于过去几年。”
　　
　　BMO Capital Markets基本金属和贵金属交易部门董事表示，“鉴于6月升息几成定局，似乎明日公布的就业报告将不会对金属价格造成重大影响。新增岗位数字可能波动，但关注主要在薪资增长，它反映未来通胀，将影响今年6月后是否今年再升息一次的可能性。”
　　
　　BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周一撰文指出，如果非农报告良好，也就是说非农就业人数增加，失业率维稳，平均小时薪资在上个月的速率上增加或者更好，那么对于美联储的鹰派立场不确定性将会很快消退，这也将导致美元反弹。如果周五就业报告任何一方面令人失望，那么投资者将会开始解除美元多仓交易，甚至在6月FOMC会议前开始做空美元
　　
　　Phillip Futures驻新加坡策略师Bryan Lum表示，“虽然普遍预测似乎是6月份要加息，但是投资者对更长期的前景仍然感到没有把握。如果美国周五发布的非农就业数据明显弱于预测，那么美联储在下次会议上会更加温和，金价将升破当前高点。”