新年首份非农可能头炮不响，会否打乱美联储加息计划？

　　北京时间今晚(1月6日)21:30将迎来2017年首场非农大戏，这也是每月一次罕见的“周五非农”行情。彭博的预期中值为+17.8万，与前值持平；失业率为4.7%，前值4.6%。在特朗普政策面临巨大不确定性的背景下，2017年首份就业报告对于观察中期美联储政策和经济活动非常重要。
　　
　　前瞻指标怎么说？
　　
　　周四(1月5日)美国素有“小非农”之称的ADP就业数据较前值显著下降，也远低于预期，或为周五即将公布的非农就业数据蒙上阴影。具体数据显示，美国12月ADP就业人数增长15.3万，预期+17.5万，前值+21.6万修正为+21.5万。
　　
　　瑞穗的经济学家雷契特(Steven Ricchiuto)在报告中称，虽然ADP不是非农就业数据的一个很好的预测指标，但这两个数据通常在12月份会相当吻合。
　　
　　不过分析师认为，就业市场经历了史无前例的连续7年增长后，美国已接近充分就业。最新的ADP就业报告显示劳动力市场上就业增长的步伐依然强劲，虽然2016年末的经济动能同比下降，这对于在接近充分就业环境下运行的经济来说，并不是意外动向。
　　
　　因此瑞穗表示，ADP就业数据暗示12月份非农就业增加17.5万，该行认为没有理由改变对良性非农就业报告的预测。
　　
　　主要投行前瞻12月非农汇总
　　
　　路透社调查的经济学家们的预期中值显示，12月新增非农就业人数料为17.8万，失业率微升至4.7%，平均每小时工资月率升至0.3%。
　　
　　Amherst Pierpont的首席经济学家史丹利(Stephen Stanley)认为，12月受节假日因素影响，零售业雇佣人数增加，因此预计12月非农就业人数料增加21万。继11月意外下滑后，12月每小时薪资月率料增至0.3%，年率料升至2.75%，未来薪资将呈现温和上升趋势。
　　
　　富国银行分析师团队预计12月非农将增加18.5万人，高于预期的增长17.5万。就业市场是美国经济过去一年中的最亮点之一，每月就业人数强劲增长推动经济愈发接近充分就业。2016年1月至11月期间，雇主平均每月新增16.15万岗位，12月增幅可能符合过去三个月均值17.6万。
　　
　　不过，布朗兄弟哈里曼银行分析师指出，市场预计12月非农就业人数大约会持平于11月，增加17.8万人，但该行认为实际表现或令人失望。在过去十年内，12月非农就业人数增幅有7次都小于11月，而过去三年更是全都小于11月，虽然还不能够妄下判断，但已经足以引起市场的警惕。
　　
　　12月非农料无碍美联储2017年加息计划
　　
　　如果12月的新增就业人数接近华尔街的预测，那么2016年美国的新增岗位将连续第六年超过200万个。自2011年以来，美国已经创造了1430万个就业岗位。此外，如今的失业率是奥巴马时代以来最低的，经济学家预测12月失业率将重回4.7%，不过尽管如此，这个水平的失业率依然非常低。
　　
　　高盛的经济学家麦瑞克(David Mericle)表示，正如美联储主席耶伦所暗示的，美国正接近充分就业。上月耶伦称，目前劳动力市场状况与经济衰退前相似。此外，处于历史低位的失业率也表明劳动力市场非常接近充分就业。今年就业增速已好于经济衰退前的水平，且调查显示，目前劳动力市场需求比2007年更强劲。
　　
　　麦瑞克也承认，薪资增速令人失望，低于以前经济周期内的水平2.8%；甚至低于高盛预计的长期平衡点3%-3.5%。不过，他认为，未来薪资和通胀增速均将加快。且在特朗普可能实施大规模财政刺激计划的背景下，预计2017年美联储需要加息三次以收紧货币政策，从而防止经济过热。
　　
　　不过BK Asset Management董事总经理利安(Kathy Lien)称，若美国12月非农就业报告疲弱，可能不会令美联储年内停止加息，但或令加息进程放缓。不过未来经济仍存在诸多不确定性，特朗普经济刺激计划的时点、规模和组成都将对利率调整产生影响。
　　
　　今晚金融市场可能出现剧烈波动
　　
　　分析师们警告称，年尾阶段，受圣诞及元旦假日影响，12月非农数据往往出现大幅波动。12月非农能否达到预期值仍存在很大不确定性。若数据一旦不及预期，一如2016年5月非农最终仅仅录得2.4万，则可能引发市场大幅波动。
　　
　　其次，若美国就业市场表现平平，市场可能更加关注通胀预期变化，作为2016年最后一次的非农就业数据，薪资月率能否强劲增长可能才是真正市场关注的。若薪资与非农方向相反，市场可能出现剧烈波动，但薪资可能才是主导。
　　
　　预期市场反应如下：
　　
　　☆债市
　　
　　周四美债收益率全线上涨。10年期收益率创英国去年6月退欧公投以来最大涨幅；市场权衡周五美国非农就业报告可能表现疲软的风险。
　　
　　蒙特利尔银行的美国利率策略主管林根(Ian Lyngen)称，目前债市已经定价了此次非农会令人失望，如果新增17万人或更多，那么债市料承压，之后将快速作出调整。
　　
　　☆股市
　　
　　面向交易员的领先在线教育平台T3Live.com的合伙人瑞德勒(Scott Redler)表示，若此次非农报告不及预期，料促使投资者增持美股，因为强劲的就业数据可能使市场担心美联储加快收紧货币政策，而疲软的就业报告料迫使美联储保持中立。不过，即使12月非农向好，美股也不会大幅下跌。
　　
　　☆黄金
　　
　　周四现货金价强势突破1180关口，创一个月新高。今晚若非农大幅增加将令黄金面临下行风险，反之非农不及预期，黄金延续反弹。若非农数据表现平平，则关注薪资变化。
　　
　　有分析指出，今晚2017年首个非农预期影响较大，市场的反应相信也是会有点夸张的，一旦利多黄金，那么金价上破1200美元也是意料之中的。
　　
　　☆美元
　　
　　周四美元指数高位回落至101.3，跌幅超1%，创近5个月最大单日跌幅，人民币飙升、12月“小非农”ADP数据大幅差于预期打击美元多头信心。若此次非农不及预期，美元料继续下行。分析师指出，美元发生“爆裂”的风险是非常高的，因为美元指数此前上涨得过快。
　　
　　☆日元
　　
　　汇丰东京外汇主管Kosuke Hanao认为，日元投资者今日将保持观望：非农数据在即，预期亚盘时段投资者将在场外等待时机，但人民币两日内大幅上扬已吸引投资者许多目光，他们正密切关注中国政府对资本流出的表态，所以一切要依据人民币表现而定，日元一旦跌穿115关口或会触发空头回补，但今日可能会在114.5-116区间波动。
　　
　　☆原油
　　
　　周四虽然美国汽油和精炼油库存大增抵消了原油库存大降带来的利好，不过美元重挫和沙特落实减产行动依然为油价提供了有效支撑，触及一周高位。目前油价小幅上涨，若今晚非农强劲料进一步短线提升油价。
　　
　　提醒：美国国家天气局预期，当地时间周四晚至周五下午3点15分左右（约略北京时间周五上午至周六凌晨3:15）将会出现降雪天气，厚度约2.5-3厘米，原定于北京时间周五晚9:30公布的非农及贸易帐数据可能面临延迟公布或改为在网络公布；按照以往惯例，媒体可以在密封房间提前获得数据并于规定时间公布，若不得不延迟公布，政府将在数据公布当天清晨宣布保证在网站公布数据，从以往情况判断届时数据实际公布时间可能会延后数秒。