黄金“再货币化”前景几何？

　　历经40余年的非货币化进程，黄金在普通大众的认知里也已不再保有支付手段这一关键货币属性，然而势异时移，全球信用货币体系目前正处于前所未有的大变局之中，未来的走向晦暗难明。
　　
　　1971年8月15日，美国总统尼克松突然发表“新经济政策”，宣布放弃金汇兑本位制，停止美元与黄金的兑换关系，以此摆脱了困扰美国朝野十余年的“特里芬难题”，布雷顿森林体系就此土崩瓦解，世界货币体系真正进入信用货币时代，而褪去货币属性的黄金，则作为大宗商品市场的一隅，追随资产大类表现起伏至今。
　　
　　历经40余年的非货币化进程，黄金在普通大众的认知里也已不再保有支付手段这一关键货币属性，然而势异时移，全球信用货币体系目前正处于前所未有的大变局之中，未来的走向晦暗难明。
　　
　　货币政策趋于无效化
　　
　　现阶段，全球债务与国内生产总值（GDP）比率，已经达到二战后最高水平。历史不会简单地重复，但足以给人重要的参照，与康德拉季耶夫周期在上世纪30年代相似阶段的情况相似，工业革命在产业纵深与地域空间上的传导动能逐步衰减，世界经济增速整体转入下行周期，而近现代国家的民意偏好，决定了市场出清往往因人为干预而延宕，债务水平相对经济活动的加速增长就成为这一长周期的“新常态”。在这一过程中，必然伴随着中央银行货币政策的宽松化，1930年代两大主要央行（英格兰银行与美联储）基准利率均长期维持在1%~2%水平，在流动性陷阱中艰难维持了债务杠杆的不断滚动，最终通过军需动员等超经济因素的爆发走出长期萧条。
　　
　　今天的主要国家央行，由于量化宽松（QE）这一神奇的创想，已经在货币政策宽松的路径上走到了前所未至的领域，在信贷需求不足的情况下，央行直接印钞买债，维持债券市场这一核心资产大类的稳定预期，然而在一时的奏效之后，以德日等国国债相继进入负利率区间为标志，全球债券市场泡沫化程度已经令人无法视而不见，基石的松动也使各种大类资产波动率开始重新走高，七个盖子八个锅的调控窘境日趋凸显，央行为市场注入的天量流动性已经使货币政策趋于无效化，未来无论是收是放，恐怕都难免一段极为痛苦的调整期。
　　
　　黄金“再货币化”前景可期
　　
　　在这一宏观大背景下，黄金的“再货币化”前景可期。
　　
　　一方面，与上世纪30年代相似，全球经济增速放缓将带来贸易与货币竞争的加剧，经济区域化将取代全球化成为新的趋势，而贸易区的竞争某种程度上可以被视为主导货币的竞争，对于美元以外的竞争货币而言，事实上都面临着如何提升货币信用的问题。当前泛滥的法币发行显然难以对这一需求有所助益，而黄金，则是一种顺理成章的稳定手段。上世纪30年代全球官方黄金储备猛增愈万吨，即是此种货币竞争的直接影响。未来部分主要国家将黄金作为替代美元等法币的官方储备手段及发行准备，并非不可想象。
　　
　　更重要的是，互联网无远弗届的力量对黄金再货币化或将发挥重大作用。
　　
　　比特币无疑是当前互联网与货币结合的最经典案例，也必将在后世的人类货币史中留下一页。近几年来，比特币在没有各国官方支持的情况下，仍然稳定地扩展自己的货币属性，甚至成为某些人类经济活动的重要支付手段。比特币的成功仰赖于两个特性，其一，比特币发行数量有数理上限，货币总量膨胀缓慢；其二，比特币基于分布式网络生成，被分散的个人和机构接受，这种并发、离散的货币发行与流通网络天然具有较强的生命力。
　　
　　相比之下，上述特性黄金也同样具备，甚至黄金的价值认同度在广泛人群中更高。笔者大胆判断，黄金完全可能作为一种“私人货币”，在互联网极客文化较为发达，创业环境较为宽松的国家率先恢复其货币地位，一旦成型，其流通范围的扩展速度可能将极为惊人，可承载的经济活动规模，也将远远超过2000万枚比特币所能支撑的上限。
　　
　　站在百年周期的角度看，45年前黄金的去货币化，或许仅仅只是一个短暂的历史插曲，人类对自身历史的知识认识在以指数幅度提高，然而对每一个形成历史的当下，主动地介入和历史的洪流相比依然微不足道，黄金在人类货币史中的篇章，也许尚未完结。