以史为鉴美元将迎来新一波涨势？

　　美元周二（5月29日）全面上涨，因在意大利政局动荡不安之际，交易员纷纷逃向安全资产。Nordea Markets策略师们暗示，随着全球金融体系的流动性被吸走，美元可能进一步走高。
　　
　　事实上，他们的研究表明，本周五可能是美元的好日子，因为这是美联储朝着使其资产负债表正常化迈出的又一步。
　　
　　美国政策制定者于2017年6月表示，他们将从10月开始慢慢缩小美联储资产负债表，以每月60亿美元的速度开始，最多增至300亿美元，以解除危机后实施的宽松计划所带来的巨额债务。
　　
　　相关金额在本月和5月31日都将扩大，预计美联储将吞下285亿美元的流动性，否则这些流动性将留在市场上。Nordea表示，这可能会在本周晚些时候对美元产生影响。
　　
　　Nordea Markets外汇策略师Martin Enlund表示：“对于那些对金融市场短期走势感兴趣的人，我们倾向于指出，最近的三次赎回都与美元走强和风险情绪减弱相吻合。下一个大的赎回日期是5月31日，届时将有285亿美元到期——SOMA的重要日子！”
　　
　　SOMA（系统公开市场账户）由美联储管理，包含通过公开市场操作获得的资产，特别是在2008年至2014年期间，美联储购买了大量美国国债，以确保长期利率保持在低位。
　　
　　美联储在到期时一直在滚动其持有的债务，但现在它正在让其资产负债表上的债务滚转，从而在这一过程中产生对美元的需求。
　　
　　Enlund表示，此次赎回将取消债券市场的巨额报价，并指出上一次发生这种情况时，美元上涨了0.7%，标普500指数下跌了0.7%，似乎表明他们可能会再次重复这一走势。
　　
　　美联储的资产负债表规模已从金融危机前的约1500亿美元扩大到去年的4.5万亿美元，此前三个独立的量化宽松计划使其获得了数万亿美元的债券。
　　
　　其利用量化宽松政策迫使债券收益率走低，以作为提振通胀、通过刺激经济活动来修复劳动力市场的努力的一部分。
　　
　　然而，随着美国劳动力市场和通胀水平回到危机前的水平，经济增长提速，政策制定者现在面临着“正常化”资产负债表的任务。或者“取消”在危机后的几年里创造的所有新资金。从某种程度上说，这将推高债券收益率，也可能支撑美元。
　　
　　美国过剩流动性势头的负面转变，已导致新兴市场外汇储备增长放缓：当美联储“停止印钞”时，新兴市场外汇储备往往会下降，”Enlund补充道，并指出其是另一个潜在的美元升值来源。
　　
　　当美联储不将其持有的债券的现金收益用于再投资时，美联储相当于“停止印刷”货币。换句话说，银行将债券资金从美国政府手中收回，而不是将其重新投资于政府债券市场。这被称为“减少过剩流动性”。
　　
　　Enlund和北欧联合（Nordea）团队表示，新兴市场央行已被证明对美联储在债券市场的递减供应非常敏感，这表明其他中央银行出售了大量的美国国债，因4月美联储继续退出债券市场，其可能是美国债券收益率于4月底和5月触及多年高位的原因所在。
　　
　　5月，美国5年期、10年期和30年期债券收益率分别达到2.94%、3.15%和3.25%的多年高点，这令美元重获生机，并帮助其逆转2018年的3%跌幅，转而上涨1.38%。
　　
　　不论美国国债收益率推高是受到外国央行推动，还是央行出售、美联储减少供应和其他因素的共同作用，很明显最近几周大的评论表明，收益率的上升推动了美元在过去八周的复苏。Nordea现在警告说，本周晚些时候二者均将走此攀升。
　　
　　周二，美元指数上涨0.40%，至94.80，美元全线上涨。英镑/美元下跌0.48%，至1.3246，欧元/美元下跌0.65%，至1.1548。