美国债市正处于拐点，本周10年期国债收益率终于有效升破3%，因而美元也被推向了年内高点，并有可能展开同样绵延不绝的涨势。分析师认为，鉴于短期内美元不大可能丧失利率和收益率优势，这会加速对冲基金削减美元空仓，进而加剧空头回补。
美元和美债收益率能否续涨，可能取决于对冲基金和投机客的下一步行动。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，上月末对冲基金和投机客持有的10年期美债净空仓和欧元净多仓均创纪录高点。整体美元净空仓为七年来最大。
CFTC数据显示，投机客持有的美债未平仓净空头仓位仍处于超过40万口的高位。但最近投机客持续的削减空仓，将美债收益率推向了七年高位，且有可能进一步上升，这无疑给给予了投资者撤出做空美元的勇气。
对冲基金和投机客在今年前四个月大举做空美元，现在正在迅速撤退。对冲基金和投机客在5月1日当周把美元净空仓削减了55亿美元。这是今年迄今最大的减持规模，4月最后两周共减持近100亿美元。这样迅速的逆转助推美元在这段时间内上涨近4%。
他们削减美元空仓的速度越来越快，导致了恶性循环：空头回补加快美元上涨，迫使更多空头回补，结果进一步推高美元。
外媒分析师认为，对于那些认定美元将会下跌的人来说，坏消息是这种“痛苦交易”看来还将继续，因为从历史来看，整体空头仓位的规模仍然庞大。
数据显示，美元净空仓仍高达183.2亿美元，相比之下，过去10年平均每周为净多仓53亿美元。5月第一周美元升值1%，第二周收十字星，第三周再度升值1.3%，这表明空头回补势头在继续。
与此同时，美国经济数据仍相当强劲，或者说至少基本符合预期。美联储自2015年12月以来已升息六次，市场预计该央行今年至少还会升息两次。而此前发布的欧元区通胀数据与英国经济数据意外疲弱，且为市场对欧洲央行和英国央行升息时间的预期泼上一盆冷水。
所以，尽管美元近几周的涨势已经不弱，但仍可能持续走强，因短期内美元不大可能丧失利率和收益率优势。London Capital Group的Jasper Lawler认为，“如果空头仍未被挤出，那么此波美元涨势或许才刚刚开始”。
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