中国外储11连升，扭转“2年跌”，究竟是什么推动了它？

　　2017年我国外汇储备数据出炉了！
　　
　　央行2018年1月7日公布数据显示：截至2017年12月末,中国外汇储备为31399亿美元，相比11月末增加206.72亿美元，实现连续第十一个月上升。
　　
　　具体到每个月份来看：2017年2月至12月，我国外汇储备分别增加了69亿美元、40亿美元、204亿美元、240亿美元、32亿美元、239亿美元、108亿美元、170亿美元、7亿美元、101亿美元和206亿美元。
　　
　　全年来看：2017年末中国外汇储备相比2016年末增加1294.32亿美元，全年涨幅近4.3%。而在2015年、2016年中国外汇储备总额分别下降13.3%和9.6%。
　　
　　那么，2017年外汇储备为何能在两连跌后成功正增长？外储正增长在2018年还会持续吗？
　　
　　经济企稳，贸易顺差仍处高位
　　
　　2017年前11个月，我国货物贸易进出口总值37031.5亿美元，其中,出口20395.7亿美元，进口16635.8亿美元，贸易顺差达3759.9亿。
　　
　　2017年全年进出口呈向好态势，超出预期，以11月份为例：11月当月，我国进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。其中，出口1.43万亿元，增长10.3%，预期增速为2.0%。进口1.17万亿元，增长15.6%，预期增速为12.5%。
　　
　　11月进出口增速双双超预期，尤其是出口增速预期仅为2%，但实际增速高达10.3%，显示出2017年我国经济的基本面持续向好。
　　
　　除了进出口数据向好，2017年第三季度全国GDP增速为6.8%，预计全年GDP增速也将是6.8%。此外机构对2018年中国GDP的增速预计也在6.7%左右。
　　
　　中国GDP增速从2011年首次破10%，一路降到9%、8%、7%，几乎一年降一个台阶，反应到外汇市场上，就是投资者对人民币信心不足，做空人民币力量强大，央行不得不多次动用大量外储来打击空头，稳住人民币。
　　
　　但中国GDP降到6.5%—7%这个区间后，大家都认为中国GDP增速很难再会继续下降，市场对中国经济和人民币的信心也逐步加强，反应到外汇储备上就是外储总额两连跌后，成功实现正增长。
　　
　　资本项目流入
　　
　　除了贸易顺差、经济基本面向好带来的外储流入，2017年国内资本项目进一步开放也带来了不少外汇流入，以QFII为例，截至到2017年12月份，QFII获批额度达971.59亿美元，相比于2016年，2017全年新增QFII额度近百亿美元。
　　
　　在贸易顺差和资本项目开放带来外汇储备的同时，2017年中国企业的对外投资总额也呈缩减态势，对外投资导致的外储流出开始减少。
　　
　　2017年12月12日，原外管局国际收支司司长管涛在金融四十人论坛上称：2017年以来外储回升的关键因素，来自“基础国际收支”顺差的变化，在决策层果断出手规范境外投资并购的一系列政策影响下，中国外汇收支中的“直接投资”由逆差转为顺差，从而令包含经常项目与直接投资的基础国际收支顺差增加了37%，达到832亿美元。
　　
　　外储流入增加、流出减少，总额也就上涨了。除了贸易、投资，人民币、美元之间的强弱变化也是导致外储增减的一个重要因素。
　　
　　美元贬值引发外储上升
　　
　　2017年是一个美元弱势年，2017全年，美元对人民币贬值6.3%，对欧元贬值更是超过10%。
　　
　　在2018年1月8日，人民币兑美元中间价调升83个基点，报6.4832，更是创2016年5月3日以来最高。
　　
　　在人民币持续升值，美元贬值的情况下，无论是个人还是企业都倾向于选择将手中的美元换成人民币，这样一来，央行手中的外储自然就增加了。
　　
　　不仅如此，除了个人和企业的正常换汇需求，在人民币升值的背景下，国际热钱也会涌入。
　　
　　上面这些都是投资者主动将手中的美元换成人民币导致的外储上升，除此之外，由于美元相对于外汇储备中的其他货币贬值，也会造成我国外汇储备总额被动上涨。
　　
　　例如，据申万宏源证券估算：在11月份，由于日元升值0.98%，英镑升值1.84%，欧元升值2.2%，我国外汇储备总额被动上涨210亿美元！
　　
　　中美利差扩大引发外储上涨
　　
　　各国之间的利差是吸引国际热钱流入流出的重要原因。
　　
　　在2016年7月至2016年12月份，中美利差大幅缩小，从148bp收窄到53bp。在2016年人民币还处于贬值阶段，利差收缩导致热钱流出中国，2016年的外储总额也确实下降了9.6%。
　　
　　而从2016耐12月份至今，中美利差又逐步扩大，中美国债长端利差从2016年12月初的53bp迅速扩大到如今的150bp，而短端利差则从2016年12月初的191bp扩大到240bp。
　　
　　人民币升值加上中国利率较高，国际热钱自然会选择流入，导致外汇储备上升。
　　
　　最后，尽管2017年人民币实现升值、外储也正增长，但市场近期也普遍担忧美联储加息后，资金会不会回流到美国。
　　
　　2018年1月8日，中国日报报道：央行研究局副局长纪敏称，自去年来工业产品价格和企业利润不断提升，短期内中国存在着加息的空间。
　　
　　中国日报还称：央行研究人士近期一致认为，更高的利率将有助于挤出资产泡沫、抑制债务扩张。
　　
　　这样可以打破人民币或美元的单边预期，使得人民币汇率在正常区间内波动，外汇储备也在良性区间内增减。