在债券和外汇市场，重力的作用不同吗？7月初，德国国债收益率和欧元都在走高。但在8月份，却出现了分歧，债券收益率降温，但欧元8月宽幅震荡。为什么会这样？这个难题的答案可能在于欧元区以外。
欧元过强引发欧洲央行担忧
欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在6月发表讲话，暗示该行可能在未来收紧货币政策后，德国债券收益率和欧元大幅上涨。截至7月中旬，10年期德国国债收益率站上0.6%，为2015年底以来的最高水平。但从那以后，又回落了0.2%，回到了今年大部分时间里所保持的狭窄区间。
然而，欧元仍在继续攀升，欧元兑美元接近今年以来最高位。欧元兑英镑，则已经达到7年高点。对欧洲央行来说欧元过强是值得担忧的问题，该行7月货币政策会议纪要显示部分委员对欧元升值的担忧，但却没有被更高的债券收益率所吓倒。
欧元走强的动力来自欧元区以外
分析人士认为，这可能是因为全球市场近来更加紧张不安，股市纷纷脱离高位，波动性也脱离了低点：德国国债正在扮演着传统的避险角色，而欧洲央行购买债券的行动也放大了这种作用。
但这些不安情绪的根源并不在于欧元区，而与今年早些时候欧洲选举所引起的关注不同。美国各地的不确定性有所上升，白宫处于混乱状态，疲软的通胀使市场怀疑美联储是否会继续提高利率。与此同时，英国正在努力化解脱欧带来的政治和经济挑战。这种不确定性倾向于支撑欧元兑美元和英镑。
哪些因素可能减轻欧洲央行的担心？
来自美国的更好的经济数据可能会让美元得到一些支持，并让人们放心，特朗普的政治闹剧不会破坏经济增长。特别是，如果美国的通胀显示出了上升的迹象，将会让市场认为美联储加息的可能性增加。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在本周的杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议说了和没说的内容，都可能与德拉基的言论一样重要。
对欧洲央行来说最糟心的是，这可能会让欧元在其控制之外。目前，该行可能无法摆脱欧元走强的影响。
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